券商聚焦海通证券首予新东方在线(01797)“优于大市”评级 目标价区间26.9-30.9港元

　　海通证券发研报指，看好新东方在线(01797)自营品牌力、内容差异化、主播孵化能力壁垒；短期看，2023财年国庆、元旦、春节等假期以及双十一等电商节有望放量；中长期看，多场景直播&矩阵式直播间将进一步划出新增长曲线。预计公司2023-2025财年归母净利润分别为7.2、9.3、11.4亿元，分别同比增长234%、29%、23%，对应每股盈利各0.71、0.92、1.14元。结合可比公司估值，2023财年给予直播业务35-40倍市盈率，大学教育及机构教育15-20倍市盈率，对应合理价值区间23.7-27.2元（对应26.9-30.9港元），给予“优于大市”评级。

　　该行表示，新东方在线是新东方集团(600811)(EDU)旗下唯一在线教育平台，于2019年在中国香港上市。2021年起积极调整业务，在大学教育、海外备考、机构合作、直播商务、教育智能硬件产品领域均有布局。业务转型获得公司高管及母公司大力支持。直播带货业务指标向好，流量转化购买力效率提升。①GMV稳定至2000万元，8月6.4亿元环比增4%。②单日新增粉丝量稳定至4万，总粉丝量突破2500万。③商品日平均单价维持在60-70元区间，甄选高质量产品。