券商聚焦交银看好农夫山泉(09633) 指其茶饮份额增长且成本管控良好

　　交银国际发布消费行业周报，体育用品：宝胜（3813HK/买入）9月销售额同比降16%（8月+7%，7月-13%）。3季度销售额在低基数下同比降8.5%。宝胜母公司裕元（551HK/未评级）9月销售（除零售）同比增95%（8月份+106%）。交银观点：交银预计宝胜3季度的毛利率坚挺，带动环比和同比均扭亏为盈，但经营去杠杆导致经营利润率仍处低位。维持买入，下调目标价至1.04港元。

　　乳业：蒙牛（2319HK/未评级）计划收购5%的【妙可蓝多(600882)、股吧】(600882)（600882CH/未评级）股份，要约收购价格为人民币30.92元/股，收购完成后蒙牛的持股比例达到35%。

　　服饰：优衣库的母企迅销（9983JP/未评级）22财年（截至2022年8月底）净利润同比增长61%，销售额同比增长8%。

　　咖啡/茶：受近期天气转凉的影响，奈雪的茶（2150HK/未评级）的热饮销量在多个城市出现大幅上涨。

　　中国PPI/CPI：9月PPI涨幅回落至0.6%（8月2.4%）。9月CPI涨幅略有扩大，同比上涨2.8%（8月为2.5%）。

　　投资启示：近期消费情绪有所减弱，但是市场仍存在一些增长爆发点。交银继续看好李宁（强劲的产品与品牌力，马拉松赛事重启）、华润啤酒（通过高端化提升利润率）和农夫山泉（茶饮份额增长，成本管控良好）。