券商聚焦国泰君安指双十一显示消费需求端景气度仍处低位 推荐美团、阿里等

　　国泰君安指，根据星图数据，2022年全网交易额为11,154亿/+15.6%，其中综合电商平台9340亿/+2.9%，直播电商交易额1814亿/+146.1%，新零售218亿/+10.8%；分平台数据：天猫双十一GMV与2021年整体持平，2021年为5,403亿元；京东整体GMV增速超行业平均；参考禅妈妈数据，抖音11月1-11日成交额预计接近1,200亿元（2021年为503亿）。

　　该行指，双十一显示消费需求端景气度仍处低位，有待场景、能力和意愿回暖。内容平台处流量红利中后期，变现加速支撑电商交易额的增长。近期管控政策边际改善对消费有预期提振，流动性预期也有边际变化，电商平台有望迎来估值修复，推荐本地生活服务，以及综合电商低预期、低估值下的明显修复，推荐标的：美团-W(03690)、阿里巴巴-SW(09988)、京东-SW(09618)、拼多多。

　　另外，该行提到，直播电商的流量红利和商业-体验临界点渐行渐远：①抖音延续较高增长趋势，基本完成1-11日1200亿GMV目标；②淘宝直播今年双十一发力明显，李佳琦、罗永浩、东方甄选、以及薇娅助播团等超头顶流均回归，在大促窗口有明显提振作用；③同时淘系头部主播的回归并没有产生对中腰部主播的明显虹吸，中腰部主播和店播依然繁荣；④但抖音平台仍将凭借流量优势在日常用户停留时间、观看人数、转化方面占据优势。