券商聚焦国泰君安指欧洲经济已经度过了最为困难的时段

　　国泰君安发研报指，欧洲经济表现开年以来明显超出市场预期，欧洲经济也很可能摆脱衰退，这也大概率成为2023年第一个被证伪的主要宏观判断。与此同时，资本市场也给出了乐观的判断，欧洲斯托克50指数也在近期节节走高，很可能在近期创下2008年金融危机以来的新高。能源危机并未对欧洲经济造成想象中的致命影响，这成为欧洲经济显着高于预期的最关键因素。在经历了俄乌冲突后的早期冲击后，欧洲经济逐步在2022年下半年企稳。作为欧洲经济最为重要的领先指标，PMI指数在近期的快速回升清晰地表明，欧洲经济已经度过了最为困难的时段。

　　伴随着欧洲经济的“超预期”，该行认为有两个指标值得关注，第一是贸易条件指数，目前这一指数正在改善，这意味着欧洲的贸易逆差将会收窄。第二是欧洲的工业出现了“再通胀”，这表明制造业表现相对突出，同时也表明CPI下行速度会较为缓慢。

　　欧元区经济的超预期表现以及由此产生的相对“确定性”，让资金持续流入欧洲股市。欧洲股市的构成相对“传统化”和“重型化”（能源、金融公司占比较高），在高利率环境下更容易受到资金的青睐。

　　对于投资者而言，欧洲的制造业以及其相关资本品出口的表现，一方面是追踪欧元区经济表现的最主要指标，另一方面也意味着我国国内相关工业领域会得到提振。

　　从外汇市场的表现来看，欧元也将保持一定的韧性。