长城证券：游戏产业未来具备长期投资价值 AIGC有望在游戏领域增加产品附加值

　　获悉，长城证券(002939)发布研究报告称，未来游戏版号政策有望企稳，市场供给持续恢复，同时国内游戏市场具备的大量玩家并未因为2022年的产业阵痛减少，行业仍然具备发展潜力，未来AIGC亦有望在游戏领域增加产品附加值，该行认为游戏产业未来有长期投资价值。相关标的：腾讯控股(00700)、网易-S(09999)、完美世界(002624)(002624.SZ)、三七互娱(002555)(002555.SZ)、吉比特(603444)(603444.SH)、恺英网络(002517)(002517.SZ)、中手游(00302)、凯撒文化(002425)(002425.SZ)等。

　　长城证券主要观点如下：

　　2023年版号发放数量企稳：

　　2022年12月国家出版署下发国内游戏版号84个，进口游戏版号44个，为年内最高，一定程度上表明了游戏复苏趋势。2023年1月份国家新闻出版署下发游戏版号88款，2月份下发游戏版号87款，相较22年全年468个国产游戏版号而言版号发放密度显着提升，未来游戏版号下发数量有望进一步企稳，2023年版号下发数量有望突破1000款。

　　行业需求仍在，市场基本盘稳固：

　　根据《2022年游戏产业报告》数据，2022年中国游戏市场实际销售收入同比下降10.33%，国内游戏玩家下降0.33%，而2022年游戏版号发放数量减少32%，表明在游戏版号供给端持续预冷的态势下，我国国内游戏实际销售收入下降较为有限。同时国内玩家数量下降约千分之三，总量对比去年同期基本保持稳定，在一定程度上说明了在2020年后我国游戏玩家数量总体接近饱和的情况下我过游戏玩家总体需求并未发生变化。未来我国游戏行业在需求端仍旧具备长期繁荣的源动力。

　　S级游戏上线，持续增加游戏玩家池：

　　《黎明觉醒：生机》全网预约量超7000万，根据七麦数据，截至2月25日《黎明觉醒：生机》位居IOS免费榜第一名并自上线以来已霸榜三天游戏火爆程度极高，未来有望成为国内手游超S级游戏之一。一款现象级游戏的出现不仅是对相关企业的业绩提振。对产业而言更重的是未来游戏玩家池有望进一步扩大。

　　ChatGPT结合游戏NPC，创造情感高附加值：

　　2023年2月16日网易旗下武侠开放世界《逆水寒》手游官方宣布：已实装国内首个游戏版GPT，其底层技术与ChatGPT同源。未来接入ChatGPT的NPC可以实现有感情、不重复的无限对话，同时《逆水寒》官方指出的除了对话之外，还将利用文字、行为交互来改变用户的想法和最终决定，进而影响游戏剧情走向。本次实践为AIGC在游戏领域的里程碑，未来游戏在在满足玩家需求的层面上进一步扩充能力范围，通过激起玩家情绪的方式为游戏领域增添新的卖点。

　　风险提示：宏观经济下行;疫情反复风险;游戏版号恢复发放不及预期;游戏产品变现不及预期;行业竞争加剧的风险。