券商聚焦交银维持快手－Ｗ(01024)买入评级 指季绩超预期微升2023年收入预测

　　交银国际发研报指，快手2022年4季度业绩超预期。直播及广告带动总收入超预期，同比增16%。调整后亏损率接近盈亏平衡。1）电商GMV同比增30%。品牌化加速推进，快品牌+品牌商品GMV占比提升至近30%。2）在线营销收入增速恢复至14%，主要受内循环广告及品牌广告驱动。3）直播收入同比+14%。

　　展望：公司指引1季度净亏损5亿元，好于市场预期的13亿元，或于2/3季度扭亏为盈。预计电商营销节点带动电商GMV同比增29%，内循环广告有望带动在线营销收入同比增15%。货架电商或于3季度全量上线。

　　估值：该行微幅上调2023年收入预测，并相应调整2023年净利润预测。基于10年（2023-2032年）dcf，维持目标价89港元，对应3.1倍2023年市销率。看好收入增长及费用优化带动利润扩张，维持买入评级。