国务院同意大同市城市规划 四股有望受益

　　国务院批复同意大同市城市总体规划蓝焰控股(000968):降本控费,增添新业务,半年度业绩不俗漳泽电力(000767) :山西国改系列之漳泽电力,“两翼”产业大放异彩,国改提升业绩成长预期国新能源(600617):业绩符合预期,气源优化有望进一步提升盈利能力山煤国际(600546) :上半年贸易业务拖累业绩,改善潜力较大

　　（原标题：国务院批复同意大同市城市总体规划）

　　国务院批复同意大同市城市总体规划

　　据中国政府网9月29日消息，国务院原则同意《大同市城市总体规划(2006—2020年)(2017年修订)》(以下简称《总体规划》)。

　　批复指出，大同是晋冀蒙交界地区中心城市之一，国家历史文化名城和重要的综合能源基地。批复要求，坚持经济、社会、人口、环境和资源相协调的可持续发展战略，提高新型城镇化质量和水平，统筹做好大同市城乡规划、建设和管理的各项工作。结合资源型城市转型发展，逐步把大同市建设成为经济繁荣、和谐宜居、生态良好、富有活力、特色鲜明的现代化城市。

　　批复提出，到2020年，中心城区常住人口控制在162万人以内，城市建设用地控制在154平方公里以内。要贯彻落实城乡规划法关于先规划后建设的原则，禁止在《总体规划》确定的建设用地范围之外设立各类开发区和城市新区。要落实好《总体规划》确定的城市开发边界，加强边界管控，促进城市紧凑布局。增强城市内部布局的合理性，提升城市的通透性和微循环能力。坚持节约和集约利用土地，严格控制新增建设用地，加大存量用地挖潜力度，合理开发利用城市地下空间资源，提高土地利用效率，切实保护好耕地特别是基本农田。

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　　蓝焰控股（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　蓝焰控股:降本控费,增添新业务,半年度业绩不俗

　　蓝焰控股 000968

　　研究机构：中泰证券 分析师：笃慧 撰写日期：2017-08-21

　　公司披露2017半年度报告,实现营业收入8.04亿元(+36.04%),归属于上市公司股东净利润2.5亿元(+129.3%),其中Q1、Q2分别为0.75亿元、1.75亿元,折合EPS 为0.29元/股(+26.09%),ROE 达到16.68%(同比增加12.23pct)。

　　开采成本下降,煤层气销售业务盈利能力提升。报告期内,公司煤层气开采量7.02亿立方米(占2016全年50%),利用量5.35亿方,利用率为76.2%(相对2016全年提升2.5个pct),根据公司获得煤层气销售补贴1.3亿元(单位补贴0.4元),我们推测煤层气销售量3.24亿方(占2016全年47%),约有2.1亿立方煤层气未能获得收入。煤层气销售业务实现收入5.05亿元(+0.6%),销售成本2.92亿元(-16.2%),据此推算,单位煤层气售价1.56元(相比2016全年增加0.07元/立方米),单位开采成本为0.42元(相比2016年下降0.12元/立方米),成本管控效果明显,煤层气销售业务毛利率提升到42.3%,同比大幅增加11.6个pct。

　　气井建造工程业务量增加,新增瓦斯治理服务是亮点。报告期内,气井建造工程业务量增加,收入达到1.41亿元(+126%),毛利率为41.82%(与2016全年基本持平)。2017年6月份,公司与控股股东晋煤集团旗下4家煤企签订了瓦斯抽采井维护服务协议,期限两年,预计每年可新增收入2.84亿元,2017上半年已确认1.4亿元,获得毛利0.48亿元。公司所处沁水盆地主产无烟煤,瓦斯含量高,治理需求大,抽采气井的维护服务有较大市场空间,预计此项业务将成为公司新增收入的一个重要来源。

　　期间费用率下降明显。报告期内,公司销售费用160万元,同比大幅下滑89%,主要是因为子公司诚安物流发生的运费不再计入销售费用所致,管理费用0.54亿元,同比大幅下滑47.2%,职工薪酬、折旧费、修理费等下降明显。

　　三项期间费用合计1.39亿元,期间费用率为17%,同比大幅下滑17个pct,控费提效显着。

　　主要看点:气井产能增加、排空率下降。公司2016年募集配套资金8.2亿元用于晋城矿区低产气井改造,建设期预计2年,有望增产煤层气2.6亿立方米/年,同时公司尚需投资7.5亿元的在建工程项目以在建气井为主,在建气井及老井改造项目有利于煤层气产量提升。当前贡献主要收入的本部煤层气排空率较高,主要原因是当地产量大,但市场消纳能力有限、天然气管网不健全,未来随着管输能力增强(国化能源和通豫煤层气预计合增60万方/日)及下游市场开拓,排空率有望逐渐降低。

　　盈利预测与估值:我们预测公司2017-2019年归属于母公司股东净利润分别为5.82、7.08、8.30亿元,对应EPS 分别为0.60、0.73、0.86元,同比增长51.4%、21.6%、17.4%。当前股价对应2017-2019年PE 分别为23X、19X、16X,考虑公司所处煤层气行业在油气开采中具有更强的成长性且公司龙头地位稳固,给予公司一定估值溢价,给予“买入”评级,目标价格18元,对应2018年25XPE。

　　风险提示:

　　(1)天然气价格进一步下滑风险;

　　(2)政策补贴可能有变风险;

　　(3)管网输送以及下游消费市场开发可能不及预期风险等。

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　　漳泽电力（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　漳泽电力:山西国改系列之漳泽电力,“两翼”产业大放异彩,国改提升业绩成长预期

　　漳泽电力 000767

　　研究机构：山西证券(002500) 分析师：刘小勇 撰写日期：2017-05-04

　　核心观点:

　　山西省内最大的发电企业,加速布局新能源业务

　　公司目前是山西省内最大的火电企业,总装机容量718万千瓦;控股股东是山西最大的煤炭企业,拥有丰富的优质动力煤资源。在经济下行压力不断加大,煤电市场需求持续疲软的情况下,公司加快了新能源产业布局,已并网装机55万千万。其中风电**万千瓦,光伏发电**万千瓦。

　　产业政策不断推出,完善新能源行业发展环境

　　可再生能源规划、风电和太阳能(000591)发展“十三五”规划、可再生能源绿色电力证书认购交易等政策不断出台,推进可再生能源行业发展环境进一步改善,长期利好风电、光伏发电等可再生能源行业持续发展。《关于建立可再生能源开发利用目标引导机制的指导意见》中规定,2020年全社会用电量中非水电可再生能源电力消纳量比重指标为9%,2016年全年风电和光伏发电总量3072亿千瓦时,占全部发电量的5%,仍有很大的上升空间。

　　加码金融板块业务,开拓新盈利增长点

　　公司积极打造金融板块,拓展金融服务领域,通过参控股融资租赁公司及财务公司,进一步提升公司市场竞争能力和盈利能力,已形成新的利润增长点。2016年,同煤漳泽(上海)融资租赁有限责任公司和大同煤矿集团财务有限责任公司分别实现净利润1.63亿元和4.51亿元。

　　入围山西第一批售电公司名单,具备参与山西电力市场交易资格

　　为适应电力体制改革,进一步加强对售电业务的专业化管理,提前布局售电市场成立售电公司。入围山西省第一批参加电力市场交易的售电公司名单,允许年售电量上限为24亿千万时。2016年,售电公司实现利润0.19亿元。

　　盈利预测与估值:

　　预测公司2016-2018年的净利润分别为1.45亿元、2.40亿元和3.90亿元,对应每股收益分别为0.13元、0.21元和0.34元。结合相对估值结果,对火电行业整体发展趋势、公司稳定的行业地位及“一体两翼+多元驱动”的战略预期,首次覆盖,给予漳泽电力“中性”评级,对应2017年股价为3.90元。

　　风险提示:

　　(1)弃风、弃光的风险;(2)火电利用小时数快速下降的风险;

　　(3)煤价快速上涨的风险。

　　国务院批复同意大同市城市总体规划蓝焰控股:降本控费,增添新业务,半年度业绩不俗漳泽电力:山西国改系列之漳泽电力,“两翼”产业大放异彩,国改提升业绩成长预期国新能源:业绩符合预期,气源优化有望进一步提升盈利能力山煤国际:上半年贸易业务拖累业绩,改善潜力较大

　　国新能源（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　国新能源:业绩符合预期,气源优化有望进一步提升盈利能力

　　国新能源 600617

　　研究机构：申万宏源(000166) 分析师：刘晓宁,王璐 撰写日期：2016-11-01

　　事件:

　　公司发布2016年三季报。前三季度公司实现营收46.33亿元,同比减少3.31%;归母净利润3.7亿元,同比增长2.06%,符合申万宏源预期。

　　投资要点:

　　气价下调导致营收同比下降,以及毛利率提升。2015年11月气价整体下调0.7元/m3后,抵消了销气量增长带来的营收增长,因此营收整体略有下滑。因2015年4月上调了存量气门站价,成本基数高于今年二、三两个季度同期,前三季度公司毛利率同比增加2.1个百分点。

　　布局五大专业板块,持续推进“气化山西”。公司在“十三五”开局之年将打造长输管道、城市燃气、液化工厂、燃气电厂、LNG加气站建设运营等五个专业化板块,全力推进全产业链发展。目前在省内已实现气化全省119个县中的104个县,城市燃气业务气化县区数的比例超过80%。

　　山西省鼓励煤层气开采,公司气源持续优化,提高自身盈利能力。公司天然气主要来自中石油的西气东输线、陕京一、二、三线等主干管道,气源点达到9个。10月山西省发文明确,在煤炭远景规划区(后备区)以及取得煤炭探矿权,尚未取得煤炭采矿权的矿区,实施先采气、后采煤,促进煤层气发展。公司已建成管网覆盖省内主要煤层气气源地,形成8个煤层气并入点。随着煤层气并网能力的提升,将有助于进一步摊薄购气成本、减少对常规天然气供应商的依赖。

　　盈利预测与投资评级:参考公司三季报业绩情况,我们下调公司16~18年净利润预测为6.08、7.37和8.84亿元(调整前分别为6.58、7.96和9.45亿元),对应EPS分别为0.56、0.68和0.81元/股,对应当前估值分别为21、17和14倍。我们认为2015年天然气价格下调后促进燃气消费增速增长,且“气化山西”规划刺激市场需求,公司有望成为山西省燃气资产整合平台,“五大专业板块”布局有望显着提升公司销气规模,维持“买入”评级。

　　国务院批复同意大同市城市总体规划蓝焰控股:降本控费,增添新业务,半年度业绩不俗漳泽电力:山西国改系列之漳泽电力,“两翼”产业大放异彩,国改提升业绩成长预期国新能源:业绩符合预期,气源优化有望进一步提升盈利能力山煤国际:上半年贸易业务拖累业绩,改善潜力较大

　　山煤国际（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　山煤国际:上半年贸易业务拖累业绩,改善潜力较大

　　山煤国际 600546

　　研究机构：广发证券(000776) 分析师：安鹏,沈涛 撰写日期：2017-09-06

　　17年上半年归母净利1.0亿元,其中第2季度净利润0.8亿元。

　　公司17年上半年归母净利1.0亿元(去年同期亏损4.4亿元)。分季度看,第2季度净利润0.8亿元(去年同期亏损3.9亿元),环比增233%。上半年每股收益0.05元,其中第1、2季度EPS分别为0.01元、0.04元。

　　上半年原煤产量919万吨,在建矿产能约360万吨。

　　公司上半年原煤产量919.2万吨,与上年同期基本持平;其中第2季度原煤产量581万吨,环比增长72%。公司17年上半年吨煤收入为377元/吨,同比增86%;我们推算净利润6.0亿元,吨煤净利65元/吨,扭亏为盈。公司拥有煤矿13座矿井,煤炭可采储量为10.96亿吨。其中生产矿井9座,庄子河煤矿与经坊矿相邻合并产能;3座在建煤矿,包括东古城(90万吨)、豹子沟矿(90万吨,焦煤)和鑫顺矿(180万吨,焦煤)。公司上半年的财务费用5.1亿元,16年的财务费用16亿元;我们认为公司贸易业务亏损的主要原因在于财务成本较高。

　　有望受益于山西国改,贸易业务进一步剥离。

　　公司控股股东山西煤炭进出口集团拥有煤炭产能约3000万吨,可采资源储量近20亿吨。公司作为山煤集团唯一的上市平台,预计公司有望成为国企改革受益标的。同时,公司于17年6月将持有的华南公司、忻州公司的100%股权分别转让给山煤有色和山煤农业,华南公司和沂州公司2016年净利润分别为-2.56亿元、0.14亿元,转让价格合计726万元,公司煤炭贸易业务进一步剥离,盈利将得到进一步精化与提高。

　　预计17-19年EPS分别为0.09元、0.23元、0.25元。

　　公司煤炭板块盈利能力较好,但贸易业务持续亏损,预计通过贸易业务的不断出清,公司的盈利能力有望提升。公司目前估值较高,但改善空间较大,维持“谨慎增持”评级。