军工企业利润增速加快 板块业绩有望进一步向好
摘要: 2018年上半年,A股军工板块营业收入同比增长12%、净利润同比增长26%,利润增速明显提升;兵器总装企业以及航空航天核心配套企业单季度收入与净利润同比增速普遍加快,业绩逐季度改善逻辑得到验证。展望2
2018年上半年,A股军工板块营业收入同比增长12%、净利润同比增长26%,利润增速明显提升;兵器总装企业以及航空航天核心配套企业单季度收入与净利润同比增速普遍加快,业绩逐季度改善逻辑得到验证。展望2018年下半年,预计军工板块业绩将进一步向好。
2018年上半年,中证军工47只成分股共实现营业收入1298.90亿元,同比增长12%;净利润54.54亿元,同比增长26%;净利润率4.0%,同比增长0.7个百分点,其中销售/管理/财务费用率分别同比下降0.2个百分点/下降0.3个百分点/下降1.0个百分点。资产负债率为51.9%,同比下降4.1个百分点。整体来讲,2018年上半年军工板块利润增速的明显提升,主要得益于收入增长以及期间费用的强力削减;降本增效成果在2018年上半年得到充分体现。
考虑到中报数据验证行业基本面改善,板块估值处于历史中低部、具备向上空间,上证综指接近关键位置等因素,九月军工行业可能有所反弹,长期来看则更加确定处于底部区间。
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航天连接器龙头,兼具内生外延。1)公司连接器业务短期受益于“军费+军改”带来的恢复性增长,中长期将受益于信息化发展与部分高端产品进口替代;2)微特电机18H1增长23%,已成为公司成长核心动力,未来受益于进口替代和军转民发展;3)公司是航天十院唯一上市平台,2017年十院利润为公司的2.4倍,未来资本运作可期。
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公司作为中航工业机电系统的专业化整合平台地位明确。随着院所改制的稳步推进,公司有望进一步获得609所、610所等院所资产注入,而609、610所预计年合计净利有望超过2.5亿元,若能顺利注入,则将进一步增厚上市公司业绩。
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航天晨光是中国航天科工集团控股的大型综合装备制造企业。航天晨光主业涵盖特种装备、环卫设备、柔性管件、化工机械和艺术工程五大领域。航天晨光是中国重要的专用汽车科研生产基地,专用车辆产品涵盖28个种类、260多个车型,已取得民航机场加油车生产许可证,同时是中国军用油料特种车定点研制企业。
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