“黄金时代”将结束？专家：经济周期触底之前 黄金将不受青睐

　　周二（10月29日）亚市午后，国际现货黄金位于1492.10美元/盎司水平。经过上一交易日的高台跳水后，本交易日金价陷入相当窄幅的整理交投。 　　隔夜金价之所以遭受重挫，主要因中美贸易局势再度释放积极消息，市场避险情绪一度大幅降温。

　　特朗普周一表示，他预计会提前与中国签署第一阶段贸易协议的一大部分，但没有详细说明具体时间。

　　接下来需持续关注中美贸易局势进展，任何新的意外消息均可能再度引发金价大幅波动。

　　对于黄金接下来走势前景，日内国外机构Dent Research分析师Harry S. Dent最新撰文，作出分析和预测。文章具体内容如下：

　　大家都知道，我对黄金的看法仍然是看空强于看多。尽管目前有部分交易者仍喜欢黄金，并认为黄金仍然是一个安全的避风港和长期良好的保值手段，这已不是什么秘密。

　　但也有人认为黄金是最大的泡沫之一，也是更大的30年大宗商品周期泡沫和崩盘的一部分，然而我也注意到，黄金和比特币都比其他大宗商品更好地经受住了崩盘。顺便说一下，到目前为止，是大宗商品领域证明了我的观点，即泡沫最终破裂时，不会软着陆。

　　看看这张CRB大宗商品指数与黄金的对比图：

　　（图片来源：）

　　CRB指数已经自2016年初的最低位进一步下跌了70%。最不稳定的原油和铁矿石价格也下跌超过80%。首先要注意的是，黄金的峰值高于CRB。其次，它的整体表现也要好得多：在2015年12月低点时也仅下跌了46%。

　　此前我分析了上一个泡沫时期大宗商品经风险调整后的回报率。黄金以惊人的34.5%的收益率排在前三分之一。尽管白银的名义回报率高出56%，但经风险调整后的回报率为29.5%。

　　因此，在大宗商品周期较长时期，投资组合中持有一些黄金的好处如下：

　　1）经风险调整后，黄金的回报率确实高于大多数大宗商品；

　　2）购买黄金很容易，特别是GLD ETF不受“期货溢价”的影响，因它不是基于期货，而是购买实物黄金。由于它的重量价值很高，所以也不难储存；

　　3）黄金波动率更低；

　　4）黄金被证明是一种价值储存手段，尤其是在通货膨胀时期；

　　5）由于市场兴趣广泛，黄金交易量大，流动性强；

　　6）最重要的是，它能更有效地分散投资。它甚至不像其他因素那样与商品相关，它与股票市场的相关性也很低；

　　7）这种多样化的品质是最重要的。目前，黄金交易基本上与股票相反。

　　现在，另一方面的真相是：黄金与通胀高度相关，因此在上世纪70年代的衰退通胀时期，黄金是一种巨大的通胀对冲工具。

　　但经通胀调整后，黄金长期回报率为零——你不能像出租房地产那样把它租出去，因为房地产也与通胀相关。

　　自2008年以来，我们一直处于通缩时期，但各国央行正通过量化宽松和金融资产通胀/泡沫来对抗通缩。随着大量印钞，黄金在2011年大量泡沫化，但2013年黄金价格暴跌，因当时没有出现通胀。

　　预计在即将到来的经济衰退中，黄金价格将会下跌。

　　虽然短期内金价仍有可能升至高点，但不会超过。在股市泡沫破裂前，这也是一个巨大的分散投资工具。泡沫破裂很可能发生在2020年的某个时候，最有可能发生在6月份。

　　在那之前，由于多样化的影响，黄金看起来不错。但当崩盘开始时，它很可能会跌至700-1000美元之间的新低——仍然比CRB和大多数大宗商品坚挺得多。因此，我建议在股市看起来要见顶的时候减持。

　　在下一次大宗商品热潮中，我认为黄金是最容易购买的大宗商品，也是投资组合多样化的最佳选择。

　　然而，在下一次的危机中，我预计白银将会遭受更大的打击，而在下一次大宗商品繁荣的初期（至少会持续到2038年，甚至2040年），白银会是更好的选择。

　　黄金最终将再次上涨，但在大宗商品和经济周期在2022-23年左右触底之前，黄金总体上仍不受青睐。