引入国资、股权质押频现 民营企业融资难度加大

　　东山精密（002384）拟引入战略投资者，民企为何频与国资搭桥？【瑞丰光电(300241)、股吧】（300241）收购唯能车灯股权，强化LED汽车照明布局？股权质押这把“双刃剑”，为何三安光电（600703）等都在用？各LED厂引入结盟伙伴，有何战略上的意义？……我们将一一为您解读！

　　【东山精密(002384)、股吧】拟引入战略投资者

　　东山精密8月7日晚间公告称，公司控股股东、实控人袁永刚、袁永峰拟分别转让2702.7万股和2702.7万股(合计占公司总股本5.05%)给苏州尧旺，转让价格为每股22.20元，转让价款总额为12亿元。

　　点评：今年以来，A股持续低迷，而汇率也大幅走低。再加上P2P行业持续爆雷、上市公司股东质押股票平仓以及大量民营企业债务违约，这种种迹象表明民营企业在资本市场融资变得紧张。

　　如今，金融市场环境变化太快，融资成本不断上升，融资渠道不断变化，上市公司未来发展需要资金。而国营企业融资相对简单，再加上银行贷款政策向国企倾斜。民营企业引入国资，可以降低未来融资难度，为企业的战略提供资金保障。

　　国企具有实力、民企具有活力，它们真正的结合能够形成中国经济真正的竞争力。

　　股权质押成“双刃剑”，三安等也在用！

　　近几日多家LED上市公司陆陆续续发布关于公司股东股票质押情况的公告，有些上市公司是进行股票质押，也有一些是进行股权补充质押。其中，不乏【三安光电(600703)、股吧】等LED巨头企业。

　　点评：A股的持续低迷，波动较大，这给上市公司在定增和银行贷款等融资渠道上带来较大的难度。因此，为配合公司发展在资金层面的需求，质押融资也便成为上市公司大股东常用手段。

　　不过，当股价出现下跌时，那些高位质押的大股东将率先面临平仓风险，必须及时筹措资金或者追加保证金，而如今股市动荡，风险较大。而办理股权质押的券商而言，因质押方违约产生越来越多的法律纠纷。

　　可以说，股权质押式一把“双刃剑”，合理利用可以为公司发展带来有利融资；如果使用不当，将可能面临失去上市公司控股权的局面。

　　瑞丰光电收购唯能车灯股权

　　8月8日，瑞丰光电发布公告称，为更好地发挥公司LED产业链优势，加快实现公司LED车灯布局，2018年8月7日，瑞丰光电与珠海市唯能车灯及裴爱国签署了《投资意向协议》，公司拟出资1.02亿元人民币收购唯能车灯51%股权。

　　点评：受市场规模诱惑，如今的LED汽车照明也正成为国内LED封装企业新一轮的投入重点。瑞丰光电在此领域频繁布局，意在提升公司整体竞争力，维持企业可持续发展。

　　不过，值得注意的是，唯能车灯2017年实现营业收入3,847.41万元，净利润为-1,010.81万元；2018上半年实现营收6,682.15万元，净利润231.83万元。裴爱国承诺，唯能车灯2018年实现营业收入不低于1.8亿元，2019年、2020及2021年分别实现净利润2000万元、2500万元、3300万元。

　　LED汽车照明产业链相对封闭，而且国产LED企业目前在国际环境中处于竞争劣势。从过往的业绩上来看，要实现承诺的净利，唯能车灯面临不小的压力，而瑞丰光电也可能面临并购带来的商誉减值风险。

　　各LED厂或引入结盟伙伴

　　近几年来台湾地区的LED业者，要走出前几年营运谷底，最快的方法确实是引进具实质意义的策略性合作伙伴，不过，今年下半年，包括晶电、亿光、东贝等厂的Mini LED产品，都将开始小量出货，此时，为未来的出货进行布局，应更具战略上的意义。

　　点评：其实，不止台LED厂采取战略合作模式，大陆厂商也是如此。像三安与科锐合作，合力布局全球中功率LED市场；鸿利智汇（300219）与阳光照明（600261）合作，深度布局灯丝灯领域；欧普照明（603515）、上海三思联手华为，发力智能照明……

　　现阶段，LED产业竞争残酷，企业间的“抱团取暖”有利于巩固市场地位。但是，引入合作伙伴还只是完成了前期部分工作，而合作关系的维护与管理工作才更加重要。LED市场总规模仍在持续成长，让参与合作的伙伴企业都有利可图是联手抢占市场大蛋糕的基础。