A股分拆上市规则落地 盈利门槛降至6亿元 未来将有更多A股公司分拆上市科创板

　　A股境内分拆上市宣告“破冰”。证监会昨日正式发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，为A股境内分拆上市明确了标准和流程。市场人士认为，未来上市公司分拆子公司到科创板上市将会成为常态。

　　分拆上市门槛降至6亿元

　　12月13日，证监会发布修订后的《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》(下称“分拆规则”)，分拆上市通道正式开启。

　　与此前的征求意见稿相比，正式规则将分拆上市企业盈利门槛从10亿元降至6亿元，同时放宽了募资使用要求、子公司董事、管管持股要求。新规允许最近三年内使用募资规模不超过子公司净资产10%的子公司分拆。证监会上市部副主任孙念瑞表示，许多上市公司基于资本优势培育了很多科技企业，这些企业如果在科创板独立上市，将为科创板提供优质的上市资源。但分拆上市的政策不仅局限于科创板，而是针对整个市场。上市公司可以根据自身的战略定位，在不同板块自主选择分拆上市。

　　据不完全统计，如果按照此前征求意见稿中的“10亿元”盈利门槛来看，符合上市满三年、近三年连续盈利，且近三年净利润(与扣非净利润孰低)合计大于10亿元标准的A股公司共有726家。但在放宽盈利要求等门槛后，符合上市满三年、近三年连续盈利，且上市公司近三年净利润(与扣非净利润孰低)合计大于6亿元标准的A股公司达到1012家。

　　近40家A股公司欲分拆上市科创板

　　今年以来，A股上市公司分拆子公司欲科创板上市的热情高涨。据记者不完全统计，目前已有近40家公司表示将分拆上市。

　　包括东港股份（002117）、上海电气（601727）、深康佳A、航锦科技（000818）、华邦健康（002004）、美尚生态（300495）、首航节能（002665）、乐普医疗（300003）、金固股份（002488）、力帆股份（601777）、岭南股份（002717）、摩登大道（002656）、聚光科技（300203）、【西部材料(002149)、股吧】（002149）等公司，均表达过控股子公司分拆到科创板上市的意愿。

　　【均胜电子(600699)、股吧】（600699）在2018年年报及2019年半年报中都显示公司有分拆所属子公司境内上市的计划。公司表示，将密切关注上海证券交易所科创板的动向特别是与分拆相关的政策，为上述业务的进一步发展助力。

　　【华邦健康(002004)、股吧】在“深交所互动易”上回答投资者提问时表示，公司正在会同财务、法律顾问等专业中介机构对旗下基本满足分拆上市条件的子公司进行论证、调整，积极推动旗下子公司分拆上市工作。

　　如果按照此前征求意见稿中的盈利门槛，符合近三年连续盈利，且(扣非)净利润合计大于10亿元标准来看，东港股份、【金固股份(002488)、股吧】等公司并未达标。如，东港股份早在今年4月初，就发布了对子公司东港瑞云进行股份制改革、并拟申请科创板上市的公告;金固股份在深交所互动易平台上表示，已与券商就全资子公司金固环保分拆到科创板上市进行可行性认证及股改方案的设计，但这两家公司近三年(扣非)净利润分别为6.53亿元、2016年亏损。此次盈利门槛降低则符合标准分拆上市了。

　　分拆上市将成新常态

　　A股上市公司分拆子公司在境内ipo市场此前还没有先例，但截至目前，已有4家港股公司分拆子公司到沪深交易所上市，科创板和创业板均有2家。创业板中，石药集团旗下的新诺威（300765）、中信股份旗下的中信出版（300788）均登陆深交所创业板;科创板中，微创医疗旗下的心脉医疗、金山软件旗下的金山办公已登陆上交所科创板。

　　“类分拆”案例今年首现科创板。生益科技（600183）参股公司联瑞新材成功登陆科创板，生益科技既是联瑞新材的第二大股东又是第一大客户，同时还曾是联瑞新材的控股股东。

　　不少“分拆上市”正在路上。本周三(12月11日)，上海证监局正式披露盛美半导体设备(上海)股份有限公司辅导备案信息，这意味着纳斯达克上市公司盛美半导体分拆上市科创板正加快步伐。盛美半导体早在今年6月在其官网宣布扩大进入中国资本市场的战略计划，其中提到未来三年，盛美半导体将设法使其主要运营子公司盛美上海的股票在上海证券交易所科技创新板(即科创板)上市。

　　此外，今年7月30日，辽宁成大（600739）公告称，鉴于市场环境的变化，经审慎研究，公司控股子公司成大生物拟终止发行境外上市外资股(H股)并在香港联合交易所主板挂牌上市的申请。业内人士认为，成大生物叫停H股上市计划，或是为了上科创板做铺垫。

　　此次A股分拆上市新规落地，市场人士分析认为，会加快资本市场改革深化，也会让分拆上市的优质企业受益于主业聚焦和新发展，业绩以及估值得到双抬升，未来上市公司分拆子公司到科创板或创业板上市将会成为常态。

　　经济学者、东北证券研究总监付立春对记者表示，主板公司分拆上市科创板，将会成为一个趋势和相对持续的热点。对于科创板而言，有了更多优质科创公司上市的来源，而且能够为这些公司很好地提供融资和估值。