今日资金抢入六只强势股一览（2020年7月21日）

　　金发科技(600143)：聚乳酸项目进入环评可降解王者地位明确

　　类别：公司机构：中信证券股份有限公司研究员：王喆/陈渤阳日期：2020-07-21

　　我们认为伴随各项新材料业务稳步发展，公司业绩将长期保持快速增长态势，强烈看好公司成长性的观点不变。本次布局PLA，将继续巩固公司在国内改性塑料市场的地位，预计该项目也将凭借良好的蓝海格局为公司提供超30亿的收入增量。维持公司2020-22年EPS预测分别为0.71/0.78/0.92元，维持“买入”评级。

　　珠海万通10万吨聚乳酸聚合及改性项目环评公示。公司子公司珠海万通披露了10万吨聚乳酸聚合及改性项目的环评文件，项目总投资15亿元，建设年产聚乳酸10万吨、改性聚乳酸10万吨产能。继PBAT之后，又一次在可降解塑料领域开展重大布局。目前，由于国内PLA的单体丙交酯的生产技术尚未成熟，国内PLA产能十分有限。按照当前价格测算，该项目若顺利投产，将为公司贡献超过30亿营业收入。

　　PBAT+PLA是主流方向，公司是目前国内唯一高确定性产能。按照我们在之前报告中的预测，2025年国内可降解塑料需求将达到213万吨，考虑到PBS、PHAs、PLA、PBAT、PCL等材料的性能，当前市场主流的材料替代方案是将PLA和PBAT进行共挤，我们判断至少超过60%将是对这两个材料的需求，考虑当前PBAT的市场价格（约1.8-2万元/吨）以及未来PLA的价格预期（2万/吨），预计这将形成超过250亿的市场空间。公司有望凭借确定性最强的产能配备（6万吨PBAT和10万吨PLA在建）极大获益国内塑料替代品市场的空间释放。

　　多个新材料稳步放量，多点开花有望助力业绩增长。公司各项新产品正处在应用场景不断扩展的阶段。其中除了生物可降解塑料外：1）LCP凭借较低的吸湿性、介电常数和介电损耗随着频率的低波动性等方面优势有望成为5G天线主流材料；2）PA101及PA6T等借助良好的高强度、耐高温等性能有望广泛应用于航空航天和军工领域。上述新型材料市场均在迅速培育过程中，我们看好公司利用自身的率先布局，实现业绩快速增长的同时继续保持新材料领域领先地位。

　　风险因素：1）原材料价格大幅波动；2）国际市场扩张不及预期；3）订单执行和新项目建设存在一定不确定性。

　　投资建议：我们认为伴随各项新材料业务稳步发展，公司业绩将长期保持快速增长态势，强烈看好公司成长性的观点不变。本次布局PLA，将继续巩固公司在国内改性塑料市场的地位，预计该项目将凭借良好的蓝海格局为公司提供超30亿的收入增量。后续伴随新产品投放，预计公司业绩仍将长期维持快速稳定增长的状态，我们在短期和长期两个维度保持强烈看好公司的观点。维持公司2020-22年EPS预测分别为0.71/0.78/0.92元，维持“买入”评级。

　　保利地产(600048)：业绩同比微增拿地略趋积极

　　类别：公司机构：华创证券有限责任公司研究员：袁豪日期：2020-07-21

　　事件：

　　7月20日晚，保利地产披露上半年业绩快报。报告期内，公司营业总收入同比增长3.60%，营业利润同比增长1.75%，利润总额同比增长1.64%，归属于上市公司股东的净利润同比增长1.66%。

　　点评：

　　20H1营收同比+4%，业绩同比+2%，利润率微降，损益占比稳中略降20H1公司实现营业收入737.0亿元，同比+3.6%；营业利润173.8亿元，同比+1.8%；利润总额174.4亿元，同比+1.6%；归母净利润101.2亿元，同比+1.7%；每股收益0.85元，同比+1.3%。对应营业利润率23.6%，同比-0.4pct；利润总额率23.7%，同比-0.5pct；归母净利率13.7%，同比-0.3pct；加权平均净资产收益率6.2%，同比-1.7pct；并且我们估算少数股东损益为29.6亿元，同比-1.5%，并且估算少数股东权益占比为22.6%，同比-0.6pct，整体保持稳中略降。考虑到：1）20Q1末预收账款3,163.5亿，可覆盖19年营收134%；2）计划竣工3,400万平，同比+14.4%，并且19年结算竣工比仅59.4%，创09年来新低，20年或能持平略增；综合助力全年业绩保持稳增。

　　20H1销售2,245亿、同比-11%，拿地820亿，同比+54%，拿地略趋积极19H1公司累计实现签约金额2,245.4亿元，同比-11.1%；累计签约面积1,492.2万平方米，同比-8.8%。累计销售均价15,047元/平，较19年均价+1.7%。其中4-6月单月销售金额同比分别为+0.4%、+12.4%、+8.2%，疫情受控后公司销售持续恢复。拿地端，19H1公司共新增建面984.2万平，同比+18.9%；对应地价819.7亿元，同比+53.8%；平均楼面地价8,328元/平，较19年+43.8%；拿地额占比销售额为36.5%，较19年+2.9pct。鉴于公司土储充裕、布局结构优异，以及疫情控制后项目开工、推盘逐步恢复正常，在当前购房需求只是延后并非消失背景下，预计20年全年销售仍将保持平稳增长。

　　投资建议：业绩同比微增，拿地略趋积极，维持“强推”评级公司积极变革始于16年，目标方面，董事长宋广菊提出未来三年重回行业前三，显露央企龙头气魄；激励方面，17年推出大力度跟投方案，领衔央企最高水平，消除激励不足诟病；资源整合方面，中航集团旗下地产项目收购完成，保利置业股权收购也有突破性进展，彰显资源整合优势；16-19年，公司积极拿地，重点布局一二线及城市圈，拿地结构优化的同时成本稳中有降。但鉴于公司20H1业绩略低于预期，我们小幅下调公司2020-22年每股收益预测为2.62、2.92、3.28元（原值2.69、3.09、3.55元），对应20/21年PE分别6.4/5.8倍，19A股息率达4.9%，维持目标价21.50元，维持“强推”评级。

　　风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧。

　　闻泰科技(600745)：半年业绩超预期功率半导体&ODM双龙头再起航

　　类别：公司机构：国元证券股份有限公司研究员：贺茂飞日期：2020-07-21

　　事件：

　　公司发布半年业绩预告，公司2020年上半年净利润达到16-18亿元，同比增加715.5%-817.44%，扣非归母净利润同比增加910.43%- 1054.78%。

　　报告要点：

　　安世半导体并表，助力业绩大幅增长

　　公司实现业绩大幅增长，一部分原因得益于将安世集团74.45%的业绩并入报表。安世集团是世界一流的半导体标准器件IDM厂商，专注于分立器件、逻辑器件和MOSFET器件的生产设计和销售，是全球功率半导体龙头。此次收购推动了闻泰科技向产业链上游延伸，打通了产业链核心环节，收购完成后公司的业务涵盖ODM和功率半导体量大领域。此次垂直方向的产业链整合，有望在规模效应和协同效应方面帮助公司实现更快更好发展。

　　优化客户结构，通讯业务不断成长

　　业绩增长的另一原因在于品牌客户的出货量实现了强劲增长。闻泰科技是国内ODM的龙头公司，从2006年成立之初发展至今已，已积累了过硬的技术优势，客户包括华为、小米、联想、中国移动、华硕、LG等。公司凭借其优势不断开拓新客户或扩大客户的份额，例如三星在关闭中国工厂后将部分产能转交给以闻泰科技为代表的ODM厂商，且由于三星在印度等地的工厂产能有可能受疫情影响，未来公司有望将承接更多订单。在不断开拓新客户和提升单一客户的份额的过程中，公司仍有较大成长空间。

　　5G手机渗透率提升，推动公司业绩上涨

　　随着5G时代到来，各品牌手机厂商加紧在5G手机的布局，竞争越来越激烈。未来将会有越来越多的中低端5G手机面世，价格将会成为中低端手机竞争的一个主要战场。因为5G射频器件将导致成本上升，因此管控成本将成为众多中低端5G手机的重要诉求。由于ODM厂商在研发效率、成本管控、供应链的优势，能够有效降低手机厂商的成本，已经成为手机厂商在中低端机型上的主要选择。作为国内ODM市占率第一的公司，在5G手机逐步向中低端机渗透的过程中，闻泰科技有望深度受益。

　　投资建议与盈利预测

　　由于公司超预期的业绩表现，我们上调公司2020年的业绩预测，预计2020-2022年营收682.10、883.30、1115.46亿元，归母净利润35.85、42.79、53.28.61亿元，当前市值对应2020-2022年PE分别为44、38、30倍，维持“增持”评级。

　　风险提示

　　1）下游发展不及预期；2）技术研发不及预期；3）客户拓展不及预期。

　　长城汽车(601633)：三大技术平台推出科技出行公司启航

　　类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：崔琰 日期：2020-07-21 事件概述

　　公司发布三大全新技术品牌：全球化高智能模块化技术平台-长城柠檬、智能专业越野平台-坦克WEY 以及全新的电子电气架构-咖啡智能。

　　分析判断：

　　推出全新智能模块化车型平台，车型周期全面向上长城柠檬、坦克WEY 两大全新车型平台均采用智能模块化设计，支持多种级别、多种类型、多种动力的新车型的研发与生产，以长城柠檬平台为例，将兼容A0~D 级SUV/轿车/MPV 车型，并覆盖传统燃油/混合动力/纯电动/燃料电池动力。2020 年6月，全新车型哈弗B06 通过公开投票正式命名为“哈弗大狗”；2020 年7 月，第三代哈弗H6 首次公布外观官图，换代车型在智能、安全、工艺上全面突破。我们预计两款新车型均基于长城柠檬平台打造，新平台智能化、轻量化、延展性、安全性水平显着提升，助力新车型实现全方位升级。根据迭代周期，预计公司其他主销车型也将基于全新一代车型平台陆续迎来换代，车型周期全面向上，叠加后疫情时代乘用车需求修复，公司整车销量有望持续改善。

　　电子电气架构迭代，向全球化科技出行公司转型咖啡智能将采用全新的电子电气架构，融合智能座舱与智能驾驶，支持L3~L4 级别智能驾驶、5G、V2X 等先进技术，是驱动长城汽车作为自主整车制造龙头向全球化科技出行公司转型的关键。在智能化方面，长城自2009 年成立智能出行研发团队以来坚持自主研发投入，同时与阿里达摩院、腾讯自动驾驶、地平线、Momenta 等国内顶尖人工智能团队达成合作，融合内力与外力，不断提升车辆智能化技术水平。首款搭载咖啡智能的WEY 品牌旗舰车型将于2020 年末上市，我们预计基于全新品牌打造的WEY、哈弗、欧拉品牌车型均将陆续匹配咖啡智能系统，领先的智能化水平将是长城汽车新一代车型核心竞争力所在。

　　国内合资+海外建厂，积极推动国际化进程

　　公司作为自主品牌龙头车企正积极推动与宝马的合作，根据公司官网消息，6 月20 日，光束汽车工厂在张家港开始打桩施工，整体项目按计划顺利推进，新工厂年标准产能达16 万台，预计将于2022 年投产。双方将共同推动纯电动汽车的联合研发与生产，包括MINI 品牌纯电动汽车和公司旗下新产品，提升公司产品定位的同时加速电动化进程，长期成长空间打开。

　　2019 年俄罗斯工厂建成达产宣告公司海外产能布局迈出第一步，2020 年初公司与通用汽车签署协议，将收购通用在印度塔里冈、泰国罗勇府的两个工厂，计划在2020 年底完成交易，海外建厂的步伐加速，中长期来看海外市场将是公司重要的增量突破口。

　　投资建议

　　受疫情影响公司2020Q1 产销及业绩承压，但4 月以来产销量规模快速回升，连续3 个月批发销量突破8 万辆。我们预计随着Q3 新车型和换代车型的密集上市，公司整车销量将继续改善，驱动业绩反转。长期来看，全球化战略布局及光束汽车项目顺利推进，自主龙头未来成长可期。

　　考虑到新冠肺炎疫情短期冲击乘用车板块，而全新一代车型平台将带动公司产品周期全面向上，带动公司业绩中枢回升，我们略微下调对公司2020 年的盈利预测，上调2021~22年的盈利预测：对公司2020-2022 年归母净利润的预测由45.80/53.49/61.01 亿元调整至43.82/61.31/70.64 亿元，对应的EPS 由0.50/0.58/0.66 元调整至0.48/0.67/0.77 元，当前股价对应的PE 为23.0/16.5/14.3 倍。考虑到公司即将进入新产品大周期，业绩修复确定性高，给予2021 年20 倍PE，目标价由11.60 元上调至13.40 元，维持 “买入”评级。

　　风险提示

　　乘用车板块销量低于预期；自主品牌SUV 市占率下滑；新能源车销量低于预期；海外工厂合并整合、光束汽车项目进展低于预期。

　　云铝股份(000807)：电解铝弹性最大标的 受益行业基本面好转

　　类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：丁士涛 日期：2020-07-21 事件：

　　2020 年7 月20 日长江铝现货价格14490 元/吨，价格恢复至2019 年末的水平，铝价修复此前由于疫情爆发导致的下跌。

　　点评：

　　铝价反弹，公司享受价格弹性：2020 上半年国内电解铝价格触底反弹，截止2020 年7 月20 日，长江铝现货均价13284 元/吨，同比下跌3.7%。由于原材料价格处于低位，电解铝企业盈利大幅好转。我们预计2020 年6 月行业吨铝盈利约1500 元左右，为2018 年以来最好水平。受益于铝价反弹和成本低位，公司预计上半年实现归母净利润2.4 亿元，同比增长50%。

　　产量增长，公司享受产量弹性：公司地处云南，铝土矿和水电资源丰富，靠近中国广东省和东南亚消费市场，区位优势突出。2019 年公司定增募集21亿元用于铝土矿资源和电解铝产能建设，未来公司水电铝产能将增至约320万吨、权益产能约256 万吨。2019 年公司电解铝产量190 万吨，2020-2022 年有望增至248 万吨、270 万吨、300 万吨。

　　成本下降，公司享受成本弹性： 氧化铝和电力占电解铝企业生产成本的比例约70-80%。由于公司氧化铝需要外购，氧化铝价格低位徘徊对公司成本构成利好。按照每吨电解铝消耗1.92 吨氧化铝计算，氧化铝价格每下跌100 元将导致电解铝生产成本下降192 元（含税）。2019 年公司综合购电价格0.33 元/度（含税）左右，在建项目的用电价格0.28 元/度（含税），全部在建项目投产后，综合用电价格降至0.3047 元/度（含税）。我们预计2020-2022 年，公司单位用电成本下降116 元/31 元/35 元。

　　盈利调整与投资建议

　　我们将2020-2022 年电解铝均价从13000 元/吨调至13280 元/吨，预计公司2020-2022 年归母净利润13.92 /15.73 /18 亿元，较上次预测上调57/61/63%。参考行业2020 年平均市盈率22 倍（不考虑中铝），按照公司2020 年EPS 0.45 元计算，上调目标价至9.9 元（上调77%）。公司是电解铝行业中弹性最大的标的，受益于行业基本面好转，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　经济下行、政策风险、用电量不足、价格下跌、产量不及预期、成本增加。

　　药明康德(603259)：全面恢复正常运营 实现强劲增长

　　类别：公司 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：江琦/赵磊 日期：2020-07-21 事件：2020 年7 月20 日，公司发布2020 年半年度业绩快报。2020 年上半年实现营业收入72.31 亿元，同比增长22.68%；实现归母净利润17.17 亿元，同比增长62.49%；实现扣非归母净利润11.31 亿元，同比增长13.91%。

　　全面恢复正常运营、实现强劲增长，上半年经调整Non-IFRS 净利润同比增长28.85%。2020 年第二季度国内疫情基本得到稳定控制，公司中国区实验室和CDMO 业务全面恢复正常运营，伴随着海外客户订单的较快增长中国区实验室快速承接海外客户订单转移，以及公司产能利用率和经营效率的不断提升，公司第二季度营业收入实现强劲。受到第二季度美国新冠疫情加重的负面影响，公司美国区实验室服务的收入和利润表现一般，我们预计基本持平或小幅下滑。分季度看，公司第二季度实现营收增长40.44 亿元、同比增长29.41%，在2020Q1 实现15%的收入增长情况下进一步加速恢复快增长；扣非归母净利润单季度实现7.55 亿元、同比增长51.67%；经调整Non-IFRS 归母净利润9.42 亿元、同比增长43.08%。上半年归母净利润同比大幅增长62%且显着高于扣非归母净利润增速，主要是由于公司所投资的已上市公司标的市场价值上涨等原因使公司部分非流动金融资产的公允价值变动收益以及投资收益增长较大，合计影响金额预计为人民币10.31 亿元左右（去年同期为净损失1,824.59 万元）；同时，公司可转债的衍生金融工具部分的公允价值受本公司股价大幅上涨影响，未实现公允价值损失金额预计为4.87 亿元左右。

　　行业稀缺的赋能平台，后端转化率提升带来长期空间。公司是行业中极少数在新药研发全产业链均具备服务能力的开放式新药研发服务平台，业务覆盖水平与国际一流企业看齐，短、中、长期均具备明显竞争优势。短期提高服务的技术深度和广度，提高客户留存率、单项目收益等；中期通过从早期开始参与创新药研发，分享创新药成长的长生命周期价值；长期看，顺应药物研发从早期到后期的科学规律，临床阶段项目转化率提升，分享临床后期外包服务的黄金市场。我们预计2025 年药明康德收入体量有望达到480 亿元，2018-2025 年收入年复合增速有望保持在26%左右。

　　盈利预测与估值：参考半年度业绩快报，我们上调2020-2022 年营业收入为162、206 和261 亿元，同比增长25.59%、27.41%、26.87%，归母净利润分别为30.12、39.05 和49.36 亿元，同比增长62.39%、29.62%、26.41%（调整前为25.22、39.05 和49.36 亿元，同比增长35.96%、54.85%、26.40%）。公司是具备最强创新能力的创新药外包服务产业链型企业，所处行业高景气、公司行业龙头地位稳固，且“一体化，端到端”的新药研发赋能平台战略有望帮助公司实现长期稳定增长，维持“买入”评级。

　　风险提示：行业监管政策变化的风险，医药研发服务行业竞争加剧的风险，境外经营及国际政策变动的风险，汇率波动的风险。