十大券商周策略：现在是配置周期股行情的好时间

　　1、开源证券：投资者占优策略应该是与估值为伴

　　开源策略最新研报显示，我们的业绩分析与工业企业利润数据相佐证，指示着通胀带来的产业链利润向上分配仍在持续，通胀对于部分盈利改善的力量正在显现。

　　在全球通胀预期的反复下，押注到底有没有长期通胀，似乎胜负关系总在不断切换，投资者占优策略应该是与估值为伴，站在认知正确后获得更高收益的地方。

　　我们第一条主线仍然推荐：化工(纯碱、化纤、钛白粉)、煤炭、钢铁、有色(铜、铝)和石化；第二条价值修复主线：银行、建筑、房地产、航空、电力等。

　　2、粤开证券：把握业绩窗口期，布局高景气板块

　　粤开证券在本周策略报告中指出，宏观复苏见顶叠加中报窗口期，市场将聚焦盈利可持续增长的股票。今年国内经济总体延续复苏，但结构上存在差异，复苏动力主要来自出口外需和房地产投资。在此背景下，股市的核心逻辑在分子端，高增长及低估值是今年下半年行情的主要逻辑。

　　提前布局业绩超预期，以及高景气有望持续的板块。

　　(1)短期成长板块的波动与流动性和利率阶段性变化有关，预计业绩预期披露后，市场将迅速定价，在中报预告(7月15日之前)或为兑现收益的窗口期。

　　(2)长期来看，决定成长板块股价趋势和方向的，本质上是产业周期和景气度。长期拥有优质商业模式、业绩可持续的科技企业拥有较好的股价表现。

　　类比美股在互联网泡沫破灭之后，英特尔、微软、IBM、甲骨文公司等净利润虽受较大影响，但仍维持正值，背后是企业可持续的商业模式支撑。具体细分行业方面，从业绩持续性和估值水平来看，当前电子、机械、电力设备新能源和基础化工等具备较高的性价比。

　　3、中信证券：市场持续快速下行可能性不大 紧扣高景气度布局四条主线

　　中信证券策略研报指出，7月A股整体将处于从平静期向共振上行期转换的阶段，期间市场预期、驱动、主线都会出现转变。看短做短的博弈性资金退潮加大市场波动，风险扰动需要时间消化，投资者心态变化，未来基本面料将成为其新共识的基准，建议继续紧扣高景气主线，把握市场结构波动下的新入场时机。

　　首先，预计7月非机构资金主导的博弈性交易退潮，市场预期将从一致上涨共识逐步回归常态，市场驱动从估值转向盈利，市场主线从高弹性主题转向高景气板块。

　　其次，基本面复苏与流动性平稳的中期趋势不变，但其短期风险扰动需要时间消化，国内经济短期扰动制约复苏节奏，市场对信用风险暴露的担忧增强，同时银行间流动性7月扰动可能增多。

　　最后，投资者一致上涨预期的消散或造成短期调整，但演变成持续快速下行的可能性不大，公募基金将继续应对赎回压力，北向资金月度净流入放缓，游资与散户获利了结降杠杆的同时，将伺机移仓，预计基本面将成为投资者新共识的基准。

　　建议继续紧扣高景气主线，围绕新能源、科技自主可控、国防安全和智能制造四条主线布局，把握市场结构性波动带来新的入场时机。

　　4、方正证券：小盘成长好于小盘价值，大盘价值好于大盘成长

　　方正证券研报称，2009年至今小盘成长经历了三个阶段的行情演绎，2009-2015年总体占优，趋势性机会较多，2016-2018年持续跑输，2019年7月至今小盘成长基本筑底。

　　年初至今小盘优于大盘，成长好于价值，从权重行业来看，科技＞周期＞赛道＞低估值，寻找景气成长仍是不变的旋律，市值维度需要下沉。

　　风格的变化本质上是性价比动态变化导致的结果，从估值业绩匹配度来看，当前小盘成长业绩增速预期快，估值分位低，小盘成长好于小盘价值，大盘价值好于大盘成长。

　　从后续经济、流动性与政策的演绎来看，也将是利好小盘成长的环境组合，参考往常小盘成长占优时期30%左右的超额收益，春节至今小盘成长超额收益8%左右，后续有望继续跑赢市场。

　　当前小盘成长细分领域重点关注两个维度，一是智能汽车产业链下的新能源车、半导体、5AIOT等领域；二是新消费下的医美、化妆品、小家电等领域。

　　5、【中银证券(601696)、股吧】：现在是配置周期股行情的好时间

　　中银证券（601696）研报称，首先，进入7月市场再次进入中报配置窗口期，业绩高增及超预期的个股仍将成为市场资金配置的主要方向。另外，随着流动性环境从阶段性宽松向常态化回归，前期市场的流动性溢价或逐步回归，流动性溢价推升的部分缺乏业绩支撑的个股面临调整压力。此外，结合对下半年全球经济共振复苏的判断，我们认为现在是配置周期股行情的好时间。

　　6、兴证证券：市场没有系统性风险 科创“小巨人”正是布局时

　　兴业证券策略团队发布研报表示，近3个月以来，创业板指、科创板等新兴成长方向表现较好。7月份市场整体上没有系统性风险，平淡中寻找新奇，结构性机会依然精彩纷呈，特别是围绕中报挖掘业绩超预期、市场关注度不足的科创“小巨人”。

　　1)宏观平淡，市场有惊无险，短期震荡恰是立足长逻辑淘金科创长牛的良机。海外政策预期引发的波动，国内化解部分存量风险过程中的扰动，都不是系统性风险。

　　7、广发证券：本轮热门股的调整幅度会远小于2-3月份

　　广发策略团队今日发文表示，本周五茅指数大跌，A股成交额前5%个股的成交额占比再次触及45%阈值。虽然A股微观结构仍存在调整压力，本轮热门股的调整幅度会远小于2-3月份。临近中报披露期，投资者更关注盈利预期，近期小盘成长的盈利预期转向上修。利用调整继续配置“市值下沉”、“小盘成长接棒”，寻找仍有市值下沉空间的方向：即期/预期业绩好的小盘成长(医疗服务/半导体/元件)，低PEG+涨价传导+盈利预测上调(化肥/玻璃)。主题投资关注“碳中和”下景气度改善及政策边际增量确定方向(新能源车/光伏)。

　　2)配置层面：成长依然是推荐的核心主线，但是更关注性价比，更关注赔率更好的方向与个股，特别是市场关注度不足的“小而美”科创小巨人。

　　另外，淘金中报超预期的绩优股，如汽车、化工、机械、交运、有色等行业具有阿尔法属性的优质核心资产。

　　8、国泰君安：市场将聚焦盈利可持续增长的股票，高景气将是未来投资主线

　　国泰君安证券策略周报指出，展望后市，新的希望正在酝酿，伴随中报业绩预告披露窗口期的打开，博弈盈利将为市场注入新的活力。

　　龙头策略不再躺赢，成长性强弱成为股价分化的主导因素。市场将聚焦盈利可持续增长的股票，高景气将是未来一段时间的投资主线。

　　行业配置方面重点推荐：

　　1)首推券商/银行；

　　2)科技成长起点：新能源车/电子/医药；

　　3)后疫情时代复苏加速：国货消费/新兴消费/高端消费；

　　4)碳中和下周期新机遇：建材/钢铁/建筑工程；

　　5)成本受制预期边际缓和下中游制造超跌反攻：机械/汽车。

　　9、华泰证券：做多中报“攻守兼备”品种

　　华泰证券研报表示，上周“百年行情”交易逆转，微观流动性承压，周期与成长风格均有明显调整，成长型周期优于价值型成长，增长型成长优于主题型成长。盈利修复尚未完成、流动性不紧、微观结构上获利盘兑现压力减弱背景下，中报季结构性做多窗口尚未关闭。7月超额收益或来自“攻守兼备”、“长短逻辑”兼具的“成长型周期股”和“增长型成长股”。

　　重点关注中报业绩超预期概率大(“进攻性”)的品种中，兼备中长期清晰的产业逻辑、且PEG估值合理的品种(“防守性”)，代表性行业为煤炭、基础化工、半导体；此外，关注后周期属性的通用及专用机械/电气自动化、稀缺产能逻辑的铜铝/稀土/玻纤。

　　　10、东吴证券：极致成长风格望延续至8月初

　　东吴证券周策略核心观点：①7/2市场调整更多是北上为代表的绝对收益获利了结，从基本面和流动性看不必过虑，7月重点仍是结构，而非仓位。②极致成长风格望延续至8月初，在此之前中美货币政策均保持稳健，业绩确定高增的成长股获得估值喘息，表现更强弹性。③中长期视角，不能从交易衰退直接切换到成长趋势，衰退逻辑必须经历EPS下行的熊市调整，才能在底部燃起成长期望。④8月前成长配置，新能源车、半导体业绩高增，大众消费在底部复苏，关注纺服、啤酒、日用化妆品。⑤大宗商品上涨，市场风格再次均衡的条件是，8-9月全球货币政策出现退出预期，已接种国家群体免疫显示较好效果，衰退预期弱化。