【券商晨会精选】A股“有惊无险” 中金称2022机会大于风险

　　2021年A股收官，全年总成交额刷新历史新高。沪指全年累计涨近5%，深证成指累计涨近3%，创业板指累计涨12%。年内热点题材层出不穷，年初至今盐湖提锂板块涨88%、碳中和板块涨近60%、元宇宙概念涨41%，市场焦点股宁德时代（300750）全年大涨68%，贵州茅台（600519）全年涨超3%。

　　今日是2022年第一个交易日，展望2022年的投资，今日券商纷纷开会发布研究观点。市场方面，中金认为2022年A股可能机会大于风险；东北证券指出，今年春季躁动可能在春节前后震荡；中信建投（601066）表示，仍在可为期，把握三条线。

　　行业方面，中信建投表示，新能源汽车景气延续，负极需求持续强势；中国银河（601881）认为，保险业处于估值低位，静待负债端拐点显现。

　　【市场】

　　中金：2022年A股可能机会大于风险

　　中金公司（601995）指出，A股“有惊无险”。尽管2022年盈利增长受到上游行业拖累整体可能并不出色，中国政策逐步趋松、整体估值不高、流动性有支持，疫情影响逐步淡出，2022年A股可能机会大于风险。A股权益类公募基金年度收益中位数可能会明显高于2021年。

　　东北证券：今年春季躁动可能在春节前后震荡

　　东北证券指出，今年春季躁动可能在春节前后震荡，两会前后可能结束；行业风格大概率不会切换，中小盘成长持续占优。行业配置上，关注预期转好的传媒、券商、农业等，政策导向的新基建如绿电、特高压等，以及新能源相关低估值周期成长等。其一，预期改善角度，关注元宇宙方向中硬件(VR)与应用(如虚拟人)同步发展下催化的传媒、消费电子，注册制全面推行利好的券商，节日效应下的农业；其二，政策导向角度，明年基建托底经济预期下，新基建中的绿电交易、特高压建设有望迎来景气上行，旧基建中低估值的建筑建材央企值得关注；其三，估值性价比角度，关注新能源相关的低估值的周期成长、风电以及军工，景气度较高且已有调整的医疗器械、药房、中药等。

　　中信建投：仍在可为期，把握三条线

　　近期A股调整，长短端利率走势分化，期限利差收窄，更多反映经济衰退预期和对宽信用政策效果的担忧。在这一背景下，展望今年1月市场行情，我们认为A股市场有望迎来回暖，整体表现应该强于去年12月，年初机会应当把握。1月市场回暖的主要原因在于年初的风险偏好和流动性将获得改善。当前主要看好三大方向。

　　　一是看好低估值的传统行业转型重估的机会：低估值板块性价比更高、在当前宽信用初期首先获得修复，当前我国内外部环境也要求从转型中谋求突破。重点关注：火电转型新能源运营、消费电子转型汽车电子、计算机传媒转型元宇宙、国企改革转型等。

　　二是硬科技调整完成的机会。出于对业绩兑现或者持续性的担忧，硬科技行业近期震荡回调，长周期来看配置性价比逐渐凸显。如果开年后其高景气能够进一步获得确认则有望结束调整开启新一轮行情。重点关注：军工、半导体材料、IGBT、光伏等。

　　三是财政重点发力方向。全国财政工作视频会议要求2022年做好十项重点工作。提出要适度超前开展基础设施投资，我们认为明年初财政政策重点发力方向关注基建(尤其是新基建)、绿色低碳、农业(粮食安全和种业等)方向。

　　【行业】

　　中国银河：保险业处于估值低位，静待负债端拐点显现

　　中国银河证券指出，开门红启动延迟、险企代理人队伍转型成效短期难以显现，叠加2021Q1高基数，2022年开门红承压，寿险改善仍需时日。车险综改影响逐渐消退，产险持续回暖，拐点显现。当前价格对应2021年保险板块 P/EV 在 0.43X-0.7X 之间，估值处于历史低位，建议关注配置价值。个股方面，我们持续推荐中国太保、中国平安。

　　中信建投：新能源汽车景气延续，负极需求持续强势

　　中信建投指出，预计全球2022年新能源汽车销量956万辆，其中中国548万辆，需求景气延续，预计2022年负极需求120万吨，Q1-Q4为24、30、32和35万吨，需求受新能源汽车销量影响，季度分布前低后高，结构上，由于加工费不断提升导致人造石墨与天然石墨价差扩大，未来天然石墨市占率或有所提升(目前市占20%)，在考虑石墨化限制人造石墨产能的情况下，预计全球负极2022年供需比为123%，Q1-Q4为111%、123%、129%和127%。