清和泉资本：2023年A股市场有望展开低位修复

　　12月28日，清和泉资本在2023年度策略会上表示，展望2023年，大类资产有望切换至“衰退”象限，估值压力缓减，而A股市场迎来了多重转折，有望从低位展开修复。

　　对于2023年宏观环境，清和泉资本认为，其具备三项重要特征：第一，国内经济非典型的复苏。一方面，随着消费场景逐步恢复，政策端有望支持消费，以及超额储蓄释放对消费的助力，消费修复将一马当先；另一方面，地产拖累有望明显收窄。第二，经济发展和安全的交替。在其看来，2023将着力推动经济整体好转，扩大国内需求，实现量的合理增长，而后续工作有望转向质的有效提升，国家安全体系加速构建，核心领域和产业链有望受到政策扶持。第三，美联储加息将进入尾声。

　　在对上述宏观环境的分析下，清和泉资本认为，2023年投资主线中，上半年消费链和地产链机会更多，下半年安全链机会有望扩散。而对于2022年以来市场呈现的三大特征“波动加大+行业轮涨+风格轮动”，清和泉资本表示，这些新特征或将延续至2023年，投资精细化和组合均衡化是未来的应对方式。

　　“随着国内防疫政策的放开调整，叠加稳增长和扩大内需政策的落地，市场对于明年经济和消费复苏的信心逐渐增强。”对于可选消费行业，清和泉资本创始人兼董事长刘青山在会上表示，从品类上看，逐步放开初期必需快于可选，商品快于服务，全面放松后期可选消费和服务出行的弹性较大。未来，将逐渐布局消费复苏中有确定性逻辑的板块，如社服、餐饮、白酒、啤酒等，长期看好消费龙头公司集中度提升与结构升级的机会。

　　对于互联网行业，清和泉资本表示，互联网版块将逐步进入“政策见底回升+业绩见底回升”的双击局面。一方面，政策导向从集中监管到支持平台经济健康发展，逐步进入政策回暖期；另一方面，在监管压力、消费疲软、疫情反复扰动的影响下，互联网公司业绩在2022年二季度见底，2022三季度多家公司实现超预期，主因消费的逐步恢复及降本增效的推进。

　　在储能行业方面，清和泉资本预计，2023年储能产业链还将充分受益于碳酸锂、硅料等上游材料的降价。目前锂电池占储能系统成本的60%以上，硅料占光伏组件售价的30%以上，如果这两部分明显降价，储能产业链的盈利状况将有显着好转。