全面注册制时代即将开启 机构看好券商等三主线“钱”景

　　2月1日，中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见。广州市万隆证券咨询顾问有限公司首席研究员吴启宏对记者说：“对资本市场而言，全面注册制改革有望提振市场风险偏好，为A股春季躁动行情再添一把火。”

　　具体而言，吴启宏认为，“基本面上，随着疫情防控转入新阶段，生产生活秩序逐步恢复，我国经济景气水平明显回升，1月份PMI再次回到扩张区间。资金面上，开年以来北上资金加速流入，成为市场重要的引领资金。从统计规律来看，春节过后A股整体上涨概率较大，过去十年春节过后主要宽基指数月度上涨概率超过70%。在当前内外多重因素共振之下，全面注册制将进一步提振市场风险偏好，2月份A股有望继续演绎‘春季躁动’行情。”

　　全面注册制是全要素的改革，而制度革新又必然带来全新的投资机遇。综合券商研报和机构预测分析，市场人士普遍认为全面注册制改革利好券商、战略新兴产业、专精特新等三条主线。

　　首先，券商将直接受益，头部公司的优势更为凸显。

　　浙江大学国际联合商学院数字经济与金融研究中心联席主任、研究员盘和林对记者表示，“注册制使企业上市时间及门槛大幅降低，本质是把选择权交给市场，强化市场约束和法治约束。在此背景下，发行效率有所提升，投行项目有显着增量，利好券商业绩。此外，投行业务资源向头部券商集中现象会更加明显，券商的角色由通道中介转向定价中介，头部券商凭借优秀的综合能力将更有机会获得优质企业资源。”

　　且从历史看，国联证券（601456）通过复盘注册制相关的28个事件发现，在新闻发布的当日（早上发布）或次日（下午或晚上发布），券商板块相对沪深300涨幅均值0.77%，券商板块绝对涨幅1.08%，反映出市场的良好预期。

　　其次，符合国家战略发展方向的高成长行业有望受到政策支持。

　　粤开证券认为，借鉴科创板创业板等注册制经验来看，当前注册制股票中约有96%的股票属于战略新兴产业。预计未来依然会高度围绕国家战略发展方向，聚焦在新一代信息技术、高端装备制造、生物医疗、新能源、数字创意产业等九大战略新兴产业，实现我国发展的“自主”“安全”。

　　最后，专精特新“小巨人”企业将直接受益。

　　华鑫证券认为，在细分方向选择上应更多关注专精特新“小巨人”企业，随着审批更为灵活，融资渠道拓宽，利好硬科技属性的“小巨人”。广州国邦资产管理有限公司董事总经理周权庆告诉记者：“‘小巨人’企业的专利成果大幅高于其他中小企业平均水平，一大批‘小巨人’企业的涌现，有利于解决‘卡脖子’技术难题，鉴于不少专精特新企业仍存在融资难的问题，预计在推行全面注册制后，解决这些优秀企业融资问题或将获得倾斜和支持。”