A股总市值第一之争的三点启示

　　阎岳

　　4月17日，A股掀起总市值第一之争。当日，中国移动（600941）A股盘中涨超4%，总市值一度超越贵州茅台（600519）登顶A股首位。截至收盘，中国移动A股上涨4.59%至102.81元，贵州茅台上涨2.31%至1753元，后者总市值仍排名A股第一。笔者认为，A股总市值第一之争足够吸睛，也足够吸金，其背后反映的是哪个行业、哪类公司在中国特色估值体系建设中的位置之争。

　　首先，在中国特色估值体系建设中，要体现“科技是第一生产力”。

　　从行业、公司的角度来看，争夺A股总市值第一的两家上市公司都是行业内的领军企业，一家是大消费领域的巨无霸，另一家则是中国通信科技的先锋。对于消费和科技在国民经济中的作用，我国的整体规划是，增强消费对经济发展的基础性作用；必须坚持科技是第一生产力；加快实现高水平科技自立自强。由此可见，今后一段时期，在体现消费的基础性作用的同时，科技强国战略将在A股市场上表现得更加充分。中国特色估值体系建设，需要消费和科技进行支撑，而现在要做的就是重估科技股价值，而消费股也应该适时增强自身科技属性。

　　其次，在中国特色估值体系建设中，科技企业要发挥引领作用。

　　截至昨日，今年以来中国移动A股上涨51.93%。中国移动股价的抬升并非偶然。去年11月份，证监会主席易会满在金融街论坛上提出“要把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”，这个观点获得了市场各方高度认可。之后，相关上市公司就开始轮番表现，其中表现亮眼的就是以中国移动为首的三大电信运营商。它们既有数字经济做支撑，又有中国特色估值体系建设烘托，受到市场追捧就成为一种必然。

　　再次，在中国特色估值体系建设中，要强化“高水平科技自立自强”。

　　据统计，目前A股市场上聚焦战略性新兴产业的上市公司家数占比接近五成，新一代信息技术、生物医药、新材料、集成电路、新能源等领域涌现出了一批行业龙头，占据国内甚至国际领先地位。

　　加快实现高水平科技自立自强，是时代赋予A股市场的历史使命，也是中国特色估值体系的重要组成部分。2019年推动设立科创板并试点注册制，就是为了落实创新驱动发展战略，提高资本市场对关键核心技术创新能力的服务水平。为此，科创板在发行机制上实现了很多突破，体现了对科技创新企业的包容与呵护，成为“硬科技”企业的上市首选地。目前，科创板、创业板、北交所共同构成了我国科技成长型企业在资本市场上的培养基地。到2035年，我国发展的总体目标之一是“实现高水平科技自立自强，进入创新型国家前列”，为助力实现这一目标，资本市场仍需勇毅前行。

　　笔者认为，中国特色估值体系建设不会一蹴而就，促消费也需久久为功，实现科技强国目标更是任重道远。如此，A股总市值之争也就处于未完待续状态。