郑眼看盘：市场环境改善 宜积极持有A股

　　上周，A股震荡后有所上涨，沪指累计涨0.51%至3054.37点，深综指与创业板综指均涨1%以上，科创50指数微涨0.18%。日均成交额为8885亿元，环比上上周均量下降近一成左右。北向资金虽未大买大卖，但整体表现不算给力，仅在上周三小幅净流入，其余4个交易日均为小幅净流出。

　　A股上周三大幅高开，但最终收出高位小阴线。上周三A股异动的主因是隔夜美债收益率暴降、美元暴跌。上周四，A股迅速吐回涨幅，上周五大盘一度继续下杀，好在收盘扳回了所有跌幅。

　　上周三公布的10月余下经济指标大多较好，来自旧金山APEC（亚太经合组织）峰会相关消息整体上呈现为偏暖或利好特征。然而，由于央行在日常操作中坚持大手笔释出流动性，使得部分市场人士对降准的预期稍有降温，故股市上周整体表现略显平淡。

　　10月下旬以来A股已步入反弹，但最近两周转为横盘震荡，上涨似乎受阻，市场情绪慢慢又有转向消极的迹象。特别是上周，表面上看A股是涨的，但如果考虑到美债收益率暴降、人民币汇率大涨，那么不难判断A股这么点涨幅是可忽略的。

　　虽然A股表现不是很好，但我觉得投资者一般应继续坚持，曙光或已不远。从10月经济指标看，物价、投资相关数据不利，但其他指标已有所转好。之前推出的“万亿特别国债”重磅刺激性措施还未显着发力，因与防灾相关基础建设显然会有个时滞，所以上述物价、投资等不太有利的经济指标在不久的将来就有机会转向缓和。

　　国际环境多半也可能出现有利于A股的变化，这些变化会提振北向资金对A股的信心。

　　在利率环境方面，虽然美联储委员们仍不愿松口，但实际上全球多数投资者已不太相信美联储还将加息，且多数投资者预期明年二季度美联储就将转为降息。如果国际利率环境在未来不再有特别出人意料的变化，那么这或许就意味着我国货币、财政政策空间进一步打开。

　　我个人觉得A股走势最快可能会于本周好转，一是市场需要些时间来消化上周有利消息，二是人民币升值。上周人民币在多数时间内呈现升值状态，A股已有所消化，但未来得及消化上周五收盘后的人民币升值部分。

　　上周五，A股收盘后离岸人民币升了近0.5%。大家要知道，美元指数上周二单日就暴贬了1.50%，而上周人民币升幅总共也只有1.23%，所以上周五盘后人民币升幅是比较大的。