香港“仙股”警示A股炒差

　　6月27日，24只港股跌幅超过20%，有13只个股跌幅超过50%。其中，低于1元的仙股占大多数。跌幅最大的中国集成控股全天暴跌94.29%，收盘0.016港元。汉华专业服务暴跌93.4%紧随其后，收盘0.064港元。28日早盘，多只香港仙股跌幅超过20%。

　　香港仙股突然集体暴跌的原因之一，是受到市场传闻的冲击。对于有市场传闻指“港交所建议，为激活香港小企业创新，将强制低于1港元且平时交投不活跃的僵尸股退市”，港交所回应表示，“传闻完全没有事实根据。”另外，香港证监会称，27日股价大幅下挫的股票，多有与不同公司和上市券商存在多重关联、持股集中度高、成交量小、流通股少等特点。这些特点容易导致股价极度波动和市场失当行为。

　　香港仙股的共同特点是基本面差。例如，中国集成控股2016年底每股净资产0.0057元，每股收益0.0001元；汉华专业服务6月27日公布了截至2017年3月31日止的年度业绩，公司拥有人应占年度亏损约1.24亿港元，连续三年均出现经营亏损。这些仙股基本沦为“壳股”，有的还是祸害中小投资者的“老千股”。在机构占多数且推崇价值投资的港股市场上，垃圾股不会像A股中的ST股票那样被捧为香饽饽，踏上价值回归之旅是早晚的事。一旦市场稍有风吹草动，股价暴跌并不意外。

　　引人注意的是，6月27日，腾讯控股再创历史新高。该股今年以来累计涨幅超过50%，远远跑赢同期恒生指数。吉利汽车、中银香港等蓝筹股创新高，前者今年以来涨幅超过110%，后者今年以来上涨近35%。这凸显价值投资对港股市场的影响。

　　A股设有涨跌停板制度，目前也没有股价低于1元的个股，不会出现香港仙股单日重挫50%以上的崩盘。然而，A股投资者仍应从中吸取教训。一方面，A股散户投资者“四炒”陋习难改，“炒差”之风尤其盛行。很多散户投资者买股票不看业绩而只看流通盘大小，特别迷信“盘子小、容易炒”。有的散户过度热衷投机博傻，对ST股票情有独钟，豪赌亏损股“乌鸡变凤凰”。另一方面，A股市场上局部估值泡沫依然存在，不少缺乏基本面支撑的个股市盈率超百倍甚至达数百倍。游资及散户往往无视估值风险，而把题材概念当“宝贝”炒作。

　　今年以来，ST板块成为大跌“重灾区”，多只ST股票跌幅超过50%，还出现了“1元股”。中小创股票中的高估值个股跌幅明显，题材股跌幅超过30%不稀奇，有的昔日“第一高价股”跌跌不休。然而，不少投资者认为，这只是因为市场风格尚未得到转换。一旦大盘股与白马股行情不再强势，由“一九”行情变为“九一”行情，ST股票与题材股将得益于板块轮动而重拾升势。

　　其实，投资者不可轻视A股市场正在发生的深层次变化。随着养老金入市，以及A股被纳入MSCI带动外资更多流入，将进一步提高机构在投资者结构中的占比，引导市场投资理念转向成熟与理性。随着监管趋严，对市场操纵、内幕交易等违法违规行为持续高压态势，垃圾股炒作空间被压缩。随着严格执行退市制度的力度加大，今年暂停上市公司数量有可能创近年来新高，未来垃圾股跌入悬崖的风险难免更大。

　　A股投资者尤其散户投资者需反思垃圾股还值得“大炒特炒”吗？优质公司获得资金热捧而垃圾股乏人问津，以业绩为支撑且估值合理的好股票越涨越高，是A股市场走向成熟的必然趋势。尽管A股短期内不会像港股那样出现一大批仙股，但垃圾股的股价重心很可能下移。继续沉湎于炒差难以自拔，虽不会遭遇香港仙股单日暴跌九成的“灭顶之灾”，但风险越来越大，长远来看或输得很惨。