机械行业：7月挖机销量继续成倍增长 市场占有率向龙头集中

　　7月挖掘机销量继续成倍增长，符合预期

　　7月份挖掘机行业销量7656台，同比增长109%，1-7月累计销售82000台，同比增长103%。出口659台，同比增长27.7%，累计出口4871台，同比增长15.8%。其中：1)三一重工(600031) ：7月国内销售1726台/+144%，1-7月累计销售17597台/+121%；2)徐工机械(000425) ：7月国内销售750台/+232%，1-7月累计销售8119台/+178%；3)柳工(000528)：7月国内销售481台/+133%，1-7月累计销售4592台/+115%。

　　市场占有率进一步向龙头集中

　　1-7月国产品牌市占率为54.0%，日系16.3%，韩系10.9%，欧美18.8%。国产品牌中，三一21.3%，徐工9.8%，柳工5.5%；外资品牌中，卡特彼勒13.1%，小松7.0%，斗山8%。

　　基建和矿山投资带动下，中西部省市需求相对旺盛，大、小挖增速较快

　　2017年1-7月，小挖累计销量44614台，同比增速192%，中挖累计销量26767台，同比增速198%，大挖累计销量10684台，同比增速245%。小挖占比持续提升，大挖占比在扩大。

　　维持对行业的整体推荐，对明年的趋势保持乐观

　　1)挖掘机：维持全年12万台的预测/+70%，市场份额进一步向三一、卡特、小松、徐工、柳工集中。2)装载机：全年增速30%，市场份额进一步向龙工、临工、徐工、柳工四家龙头集中。3)汽车起重机：三季度增速继续保持成倍增长，我们预计全年增长70~80%。4)混凝土设备：二季度开始提速，混凝土泵和搅拌车增长较快，重点企业的混凝土业务今年有望扭亏为盈。

　　强调汽车起重机子行业的投资机会：供需关系最好、增长最快的子行业

　　政策强制淘汰黄标车，去产能为新机销售打开空间。2016年开始严令黄标车进入一二线城市作业，使得汽车起重机行业成为工程机械行业唯一有强制淘汰政策的子行业，汽车起重机行业保有量约25万台，其中有约8万台要被淘汰，从供给侧的角度考虑，汽车起重机未来持续大幅增长的概率是最大的。汽车起重机行业市场格局相对稳定，从2017年上半年市占率来看，徐工机械为50%、三一重工为18%、中联重科(000157) 为21%。

　　　　风险提示：

　　基建和房地产投资低于预期。