中泰证券：科达洁能买入评级

　　科达洁能(600499) (600499)

　　增持蓝科锂业至 26.93%股权，进一步完善锂电产业链布局。2017 年 8 月 29日，公司公告全资子公司蓝科锂业(国内碳酸锂龙头企业)以 12,720 万元受让钟永晖、钟永亮合计持有的蓝科锂业 4.24%股份， 受让后间接控制蓝科锂业27.69%股份。公司上半年锂电池材料业务实现营业收入 5,287 万元，同比增长 191%，毛利率由 2016 年 8.4%提升至 13.4%。公司已实现“碳酸锂-负极—整车—租赁—售电”新能源汽车产业链上中下游布局。

　　3 年期定增已获批文：拟引入长期战略投资者新华联(000620) ，有望二次腾飞。2017年 8 月 29 日，公司公告定增已获证监会批文。定增完成新华联将成为第 2 大股东。据报道，新华联集团看好科达洁能，将不遗余力地支持其发展。

　　持续推进国际化战略，受益“一带一路”。公司为中国陶瓷机械龙头。积极拓展海外市场，有望成为全球龙头。2017 年上半年海外业务收入 7.49 亿元，海外营收的占比进一步提升至 37.6%。2017 年 9 月 4 日，公司与广州森达签署协议，以 696.3 万美元受让森达毛里求斯持有的 Brightstar11%股份、 Twyford加纳 11%股份、Twyford 坦桑尼亚 11%股份。本次股权转让符合公司重点布局海外业务的发展战略。

　　2017H1 实现归母净利润 2.78 亿元，下半年业绩有望提速。公司发布 2017 年中报，实现营业收入 25.03 亿元，同比增长 13.44%；实现归属于母公司的净利润 2.78 亿元，同比增长 3.22%，综合考虑公司业务发展情况，我们预计公司下半年业绩有望提速。

　　建材机械稳健增长：国内市场回暖，海外市场拓展顺利

　　上半年建材机械收入 19.92 亿元，同比增长 13.96%。受经济回暖，国内建材机械业务订单稳步上升；同时持续推进国际化战略，海外市场拓展顺利。

　　投资建议：预计 2017-2019 年归母净利润为 6.3/7.5/8.3 亿元，不考虑增发，EPS 分别为 0.44/0.53/0.59 元，对应 PE 为 24/20/18 倍。维持“买入”评级。

　　风险提示：陶瓷机械海外拓展低于预期；新能源产业链整合低于预期；清洁煤气业务开拓低于预期；下游陶瓷行业需求大幅下行风险。