资金流出美国 美股反弹仍有变数

　　结论或投资建议：

　　2月14日，美国道指、标普、纳指分别收于24893.49点、2698.63点、7143.62点，与前一周相比有小幅回升；同期，中国A股也有触底回升趋势。从资金跨境流动推测，当前美股的回升可能并不顺畅，中国股市的外源性冲击因素基本消除，以下是主要论述：

　　市场对美股反弹仍存担忧，美债长端利率走势是关注核心。2月14日当周，美股基金资金净流出57.07亿美元，较前一周(流出340.19亿美元)流出规模有所缩减。在单日资金流动上，2月8、9、13日资金分别净流出55.84、54.63、5.29亿美元，2月12、14日分别净流入61.67、5.28亿美元，跨境资金净流入与净流出的交替出现说明市场对美股反弹的预期并不一致。从目前的情况看，美股向上的因素更多来源于良好的经济基本面、以及税改和大规模基建等利好作用；向下的因素则集中体现在通胀走高推升的美债长端利率上，由此引发的股市下挫也会强化市场的负面情绪。提请关注3月美联储议息会议，届时对美股走势的判断会更加明朗。

　　中国股市的外源性冲击已经基本消除，后市侧重内部因素。2月14日当周，中国股票基金净流入1.52亿美元，低于前一周的8.99 亿美元。陆股通方面，2月14日当周资金从中国股市净流出7.15亿人民币，与前一周净流出114.20亿人民币相比，资金流出规模大幅缩减。2月14日当周，中国股市跟随美股触底反弹，说明之前一周美股下挫对中国股市的负面冲击已经基本消除，国企混改、供给侧改革、以及技术创新等内部因素成为影响中国股市的主导性力量。

　　2月14日当周，中国股票基金净流入1.52亿美元，四周均值净流入18.33亿美元；截至2月14日收盘，上证指数收于3199.159点，和前一周相比下跌3.33%。2月14日当周，中国债券基金有1.57亿美元的资金净流入，四周均值净流入0.44亿美元；10年期国债利率为3.8702%，略高于前一周的3.87%。

　　2月14日当周，资金流入发达欧洲、日本、新兴市场的股票基金，从美国、印度流出。其中，美国净流出57.07亿美元，发达欧洲、日本和新兴市场分别净流入61.92、35.18和2.72亿美元，印度净流出0.28亿美元。日本连续第11周净流入，新兴市场连续第10周净流入。2月14日当周，资金从美国、发达欧洲、日本、新兴市场、印度的债券基金流出，流出金额分别为85.18、17.42、1.75、28.76和1.51亿美元。2月14日当周，资金流入大宗商品板块基金、能源板块基金，从债券基金、货币基金、房地产板块基金流出。其中，债券基金和货币基金分别净流出141.02和273.44亿美元，大宗商品板块基金和能源板块基金分别净流入14.60和0.19亿美元，房地产板块基金净流出7.85亿美元。