主题躁动源自预期情绪 介入时点仍需关注实质进展

　　1。主题躁动源自预期情绪，介入时点仍需关注实质进展

　　昨日市场全线上涨，上证综指收涨0.51%，深证成指和创业板指分别收涨1.05%和0.45%。行业表现方面，除银行外所有行业指数均收红，其中大消费版块家用电器、医药生物和食品饮料版块领涨。主题表现方面，雄安新区、京津冀一体化和装配式建筑指数领涨；广东国资改革、网络彩票和芯片国产化跌幅较大。昨日全市场成交额小幅下降至在4000亿左右，但成交的收缩调整还需更长时间，以获得存量资金的再次支撑空间。总体来看市场表现正如我们预期，从上周三开始市场基本进入两会平稳期，近七个交易日市场仅小幅下跌-0.11%。但是在相对平稳的指数表现下，热点主题在政策催化下表现出较强的结构性机会，深圳国资改革、粤港澳大湾区、雄安新区等主题自两会开始以来涨幅均超过3%。但是从催化剂角度来看，除了工业信息化、电力重组在两会表述之外出现了增量信息，大部分老主题并没有实质性的进展，因此目前的主题的表现更多是预期情绪的躁动，从两会公开的表述来看，相关政策的出台和表述依然存在不确定性，当前热点主题合适的介入时点仍需等待。

　　2。《能源工作指导意见的通知》发布，关注电力企业重组中的投资机会

　　国家能源局昨日印发《2018年能源工作指导意见的通知》，为2018年能源工作的开展指明了方向。《通知》要求推进水电、核电、风电和太阳能(000591)发电等清洁能源产业的发展，年内分别计划新水电装机600万千瓦、核电600万千瓦、风电2000万千瓦(开工2500万千瓦)和稳妥推进光伏发电。同时，《通知》提出要着力解决清洁能源消纳问题，优先发展分散式风电，鼓励可再生能源就近开发利用。在电力基础设施和电力体制改革方面，《通知》提出要进一步完善电网结构，深入推进电力体制改革。针对传统煤电，《通知》要求推动煤电过剩产能的化解。

　　在《通知》所强调的领域中，我们建议重点关注煤电过剩产能化解过程中电力企业重组所带来的投资机会。在本周二，国家发改委副主任宁吉喆在两会记者发布会上表示，要按照企业主体、政府引导、市场化运作的原则，鼓励钢铁、煤炭、电力企业兼并重组，尽快形成一批具有较强竞争力的骨干企业集团。实际上，如2016年宝钢、武钢合并成立宝武钢铁集团，2017年，中国国电与神华集团重组成立国家能源集团，钢铁煤炭电力企业兼并重组一直在持续。目前我国以电力为主业的央企有华电、华能、大唐等，在这些企业中煤电、火电在业务中占比较高，造成了电力企业利润较大程度上“受制”于煤炭价格起伏的局面，除了鼓励电企与煤企签订中长期合同，加强煤电联动机制之外，促进电企与煤企重组也是一种被重点考量的方案。投资标的方面关注：华能国际(600011) 、华电国际(600027) 和华电能源(600726) 。

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