美股重挫近600点 明日A股会否跟风下跌？ 中美贸易摩擦升级

　　黄金价格急拉避险情绪升温投资者需要一份“避险清单”

　　清明小长假期间，中美贸易摩擦不断升级。4月5日，美国总统特朗普发表声明说，他已指示美国贸易代表办公室依据“301调查”，考虑对从中国进口的额外1000亿美元商品加征关税。随后，中国商务部反击称：“中方将不惜付出任何代价，必定予以坚决回击。”

　　中美贸易摩擦的升级引发了市场的恐慌，美国东部时间周五，美股全线暴跌，道指重挫近600点，跌破24000点整数关口，标普以及纳斯达克指数跌幅都超过2%。与此同时，黄金价格快速拉升，市场避险情绪升温，不少投资者开始担忧假期中糟糕的外围股市表现会拖累到明天开盘的A股。记者林司楠

　　外围市场恐慌情绪弥漫

　　“打贸易战没有赢家，双方的利益都会受损。”这句话正在美国股市率先得到验证。

　　由于美国政府的错误举动，美东时间周五，道琼斯工业指数一度重挫近800点(收盘下跌近600点，跌幅为2.34%)。标准普尔500指数下跌2.19%；纳斯达克综合指数则下跌2.28%。

　　受中美贸易摩擦影响，一向走势稳健的美股一反常态，呈现出大起大落的态势，走势极不稳定。纽约股市三大股指本周一开盘走低，周二震荡回升。在周三开盘大幅跳水后，白宫国家经济委员会主任库德洛在接受媒体采访时对贸易摩擦的调门有所缓和，一度安抚了华尔街的紧张情绪。但特朗普或再对1000亿美元的中国商品加税的说法再度刺激了市场脆弱的神经，并最终导致了美股的重挫。

　　哈继铭在近日召开的中国金融四十人论坛(CF40)中美贸易研究媒体交流会上说，美国目前已面临通货膨胀逐渐上行的压力，如果中美贸易争端升级、新的关税政策“加码”，无疑将抬升通胀压力，美联储不得不加快加息步伐，这将直接影响美国实体经济复苏进程，并对美国资本市场带来较大的负面影响。

　　“华尔街股票在下跌，但是损害的是全美老百姓(603883)利益。”哈继铭说，因为美国股市中有大量的机构投资者，社保基金、养老基金等在股市中占据很大比例。而考虑到美国金融业在经济中的占比和作用，对资本市场的冲击将反过来给美国经济增长带来威胁和风险。

　　节后A股会受到拖累吗？

　　“从短期来看，节日期间外围股市的暴跌还是会在一定程度上影响A股市场。”杭州某大型券商投资顾问说，尽管中国无意参与贸易战，但美方咄咄逼人的举动却在激化矛盾，并引发全球资本市场的恐慌。

　　除了我们已经知道的化工(含塑料橡胶)、机械、有色金属与非金属矿制品、电气设备、家电、钢铁及纺织服装(含鞋类与皮革)板块外，许多其他的行业也会因为贸易战受到牵连。

　　“因此，从短期来看，股市出现跟风下跌或许是在所难免的，投资者现阶段应该更多考虑风险因素，并适当加大对黄金、银行理财以及货币基金等避险品种的资产配置。”

　　平安证券同样认为中美贸易战升级将加剧金融市场的波动。由于贸易战通常由逆差国占据先手，顺差国则处于较被动的防御反制地位，所以在贸易战开打后，顺差国短期往往会受到相对更大的损失。中美贸易战若显着升级，中国的净出口及部分制造业或将受到较大冲击，这可能会对中国经济产生一定的短期影响，相关板块的震荡也可能加剧金融市场的波动。

　　申万宏源证券(000562) 则从历史的走势总结了贸易战对于整体金融市场的影响。申万宏源(000166)分析指出，此次中美贸易战可以类比2002-2003年小布什发动贸易战期间的情况。美国方面，当年美国三大股指在贸易战启动后出现大幅下跌，在2003年以后逐步开始上行；债券市场进入牛市，国债收益率在2003年中之前处于下行趋势，2003年下半年有所反弹；美元指数震荡回落。中国方面，上证综指总体低位震荡下行，10年期国债收益率震荡上行，美元兑人民币汇率稳定在8.28附近。

　　制图张琳

　　附：中美贸易摩擦避险资产清单

　　1/ 黄金

　　黄金是典型的避险资产，与房地产、股市、美元等资产相比，近几年黄金价格涨幅较小，依然处于一个低估期，可以说是各类主要资产里面，较为便宜的一种资产。

　　出于对中美贸易摩擦进一步升级的担忧，越来越多投资者开始考虑将资金投向黄金等避险资产。在特朗普政府公布或再对1000亿美元商品加征关税的言论以及美国非农数据公布后，现货黄金一度出现短线暴拉，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的6月黄金期价6日比前一交易日上涨7.6美元，收于每盎司1336.1美元。

　　高盛发布的最新报告指出，除了贸易战激发避险投资情绪高涨，未来数月美国通胀走高与美股回调风险骤增，都将支撑金价走强。这是高盛五年以来首次看涨金价，高盛分析师指出，在过去六次全球货币紧缩周期里，金价有四次涨幅表现超过其他资产。

　　2/ 日元

　　熟悉外汇交易的投资者都清楚，日元是典型的避险资产，主要的原因在于日元长期是低息货币，国际投资者往往融入日元、购买利息收益较高的资产。但当风险事件爆发时，投资者从高息资产中撤出，并集中偿还日元，这就导致了日元需求在短时间内上升，日元汇率上升。

　　3/ 国产替代类资产

　　受益于中美贸易摩擦，许多国产替代及自主创新的行业有望从中受益，比如国产芯片、国产医药等。它们是少数在中美贸易摩擦中仍能出现增长的权益类资产。

　　4/ 货币基金

　　货币基金由于流动性好，在许多业内人士眼里等同于准现金，目前许多货币基金的收益率维持在4%-5%的区间内，在中美贸易摩擦以及股市风险激增的情况下，货币基金仍然是一个不错的选择。