债基久期和杠杆加了多少？

　　基金持仓分析

　　1。 基金市场规模

　　截至2018年一季度末，各类基金共计4,878只，资产净值约120,690亿元。相较于2017年年末(各类基金共计4,692只，资产净值约115,506亿元)，各类基金数量增加3.96%，资产净值增加4.49%。

　　　　从各类基金市场规模来看，2018年一季度末，混合型基金资产净值约20,618亿元，较2017年年末小幅下降0.83%；股票型基金资产净值约7,023亿元，较2017年年末增长4.30%；债券型基金资产净值约16,421亿元，较2017年年末增长5.05%；货币型基金资产净值约75,612亿元，较2017年年末显着增长6.03%。

　　　　值得注意的是，虽然债券型基金的资产净值较2017年年末增长5.05%，但单只基金的平均份额在一季度却呈现下滑态势，反映出债券型基金面临一定的赎回压力。

　　　　2。 基金资产配置

　　截至2018年一季度末，各类基金资产总值较2017年年末大幅增长7.37%，其中，股票、债券、现金的资产市值分别增长了2.92%、11.87%、5.68%。从资产配置的比例看，债券的占比较2017年年末上行约2个百分点，从37.5%增长至39.1%，股票和现金的占比均小幅下行，分别为14.6%和32.5%。

　　3。 基金持债分析

　　从债券配置比例看，与2017年年末相比，2018年一季度基金减少了利率债和信用债的配置占比，分别由23%和28%降至21%和27%，同时大幅增加了同业存单的占比至50%。

　　　　债券型基金持债分析

　　1。 中长期纯债型基金

　　截至2018年一季度末，中长期纯债型基金持有的券种总值约13,524亿元，相较于2017年年末大幅增长了9.51%，利率债、信用债和同业存单的市值均有所增长，分别为7.66%、9.10%、17.17%。

　　从债券配置比例看，2018年一季度中长期纯债型基金持有的利率债、信用债、同业存单的市值占债券投资市值比分别为28%、55%、13%。与2017年四季度相比，中长期纯债型基金小幅减少了利率债、信用债的配置比例，增加了同业存单的占比。

　　　　2。 短期纯债型基金

　　截至2018年一季度末，短期纯债型基金持有的券种总值约81亿元，相较于2017年年末大幅增长16.03%。其中，同业存单的市值下降了17.08%，利率债、信用债分别大幅增长了83.12%、34.31%。

　　从债券配置比例看，2018年一季度短期纯债型基金持有的利率债、信用债、同业存单的市值占债券投资市值比分别为6%、66%、28%。与2017年四季度相比，短期纯债型基金减少了同业存单的配置比例，增加了利率债、信用债的占比。

　　　　3。 一级债基

　　截至2018年一季度末，一级债基资产总值约721亿元，较2017年年末下降11.25%。股票、债券、现金市值分别下滑了28.68%、9.35%、13.06%。

　　从持债情况看，截至2018年一季度末，一级债基持有的券种总值约674亿元，较2017年年末下降了9.35%。利率债、信用债、同业存单市值分别下降了15.45%、8.13%、49.58%。从债券配置比例看，与2017年四季度相比，一级债基增加了信用债的配置比例，减少了利率债、同业存单的占比。

　　　　4。 二级债基

　　截至2018年一季度末，二级债基资产总值约1,850亿元，较2017年年末微增0.07%。股票市值下降了2.16%，债券、现金的市值分别增长了1.34%、11.89%。

　　从持债情况看，截至2018年一季度末，二级债基持有的券种总值约为1,579亿元，利率债、信用债与同业存单的市值分别下降了9.60%、1.38%、8.03%。从债券配置比例看，与2017年四季度相比，二级债基减少了利率债、信用债、同业存单的配置。

　　　　基金杠杆分析

　　截至2018年一季度末，主要债券型基金杠杆率呈现攀升。其中，中长期纯债型基金的杠杆率为124.01%，较2017年四季度上行5.83个百分点；一级债基和二级债基的杠杆率分别为120.71%和116.50%，较2017年四季度分别上行了5.24个百分点和2.78个百分点。

　　　　基金久期分析

　　我们用债券型基金的重仓券来近似计算久期。截至2018年一季度末，债券型基金的久期为1.64，与2017年四季度持平，其中，利率债(国债、金融债、地方政府债)加权久期下行0.03至2.29，信用债(短融、中票、公司债、企业债)加权久期为1.40，与2017年四季度持平。

　　　　债基业绩分析

　　2018年一季度，中长期纯债型基金的复权单位净值增长率在各类基金中最高，单季度达到1.65%。各类基金的季度收益率中位数排序为：

　　股票型基金(-2.84%)<混合型基金(-0.53%)><二级债基(0.80%)><货币基金(1.05%)><中债国开行债券总全价指数(1.17%)><一级债基(1.48%)><中长期纯债(1.65%)>

　　　　风险提示

　　监管政策推进节奏存在不确定性，信用事件频发。