东北证券：创业软件买入评级

　　医疗IT行业领军企业，业绩维持高速增长。公司是国内较早进入医疗卫生信息化的软件供应商之一。经过20余年发展，公司拥有八大系列200多个自主研发产品，营销网络遍及全国20多个省、自治区、直辖市，客户数目达6000余家，公共卫生项目遍及全国200多个区县，公司已经成为医疗IT行业领军企业。医疗IT业务收入从2014年的2.73亿元增加到2017年的6.00亿元，收入年复合增速高达30.02%。公司竞争优势明显，有望推动业绩持续高增长。

　　行业发展空间广，景气度提升，传统医疗IT业务有望加速成长。数据表明，2017年国内医疗IT市场规模达448亿元，预计到2021年将达到863亿元，年增速约为17.8%，实现较快速增长。国内医疗IT行业发展空间极其广阔。现阶段医联体、分级诊疗以及信息互联互通等医改政策间接驱动医疗IT建设由点到面地展开。中小型企业由于交付能力弱或产品结构单一而无法满足市场需求，将逐渐被市场淘汰，行业资源将往大企业倾斜。公司为作为医疗IT领军企业，将充分享受行业成长红利，推动医疗IT业务加速成长。

　　医疗大数据以及中山区域卫生PPP项目等新业务即将爆发，有望打开公司业务成长空间。医疗大数据行业未来将维持30%以上的行业增速，成长性良好，成长空间广阔。公司已经初步完成医疗大数据产品研发，已在“南京市浦口区区域卫生大数据项目”、“桐乡市区域卫生大数据项目”以及福建医科大学附属协和医院“医疗大数据挖掘分析平台”项目落地，新产品开始步入产业化阶段。中山区域卫生PPP项目已经完成基础架构的搭建，基于平台的六大类业务管理系统建设正全面推进，健康中山APP、健康微信公众服务号等应用已对公众开放，项目即将步入运营期。新业务即将爆发，有望打开公司业务成长空间。

　　投资建议：预计公司2018/2019/2020年EPS 0.90/1.14/1.49元，对应PE 40.56/32.03/24.62倍，给予“买入”评级。

　　风险提示：业务发展不及预期。