化工周报：涤纶产业链维持强势 氢氟酸价格持续上涨

　　投资建议

　　近期市场情绪低迷，部分二季度业绩良好的公司股价并未有明显表现，但我们认为在货币政策微调的背景下，未来可能会适度宽松以对冲风险，同时周期股估值低，或将提升市场对于周期反弹的偏好；7、8月份化工大宗整体需求偏淡，但短期由于原油以及供给端的影响部分品种价格仍处于高位，盈利情况良好；

　　我们建议从以下两个维度关注化工周期配置的机会：1。 贯穿全年的行业供需反转的子行业：有机硅(新安股份(600596,股吧))、PA66(神马股份(600810,股吧))；2。 二季度在需求集中释放后业绩环比显着改善，三季度旺季到来后盈利仍有预期向上弹性的低估值品种：涤纶长丝(民营大炼化)、染料、PVC、煤化工等白马标的作为反弹首选。成长股方面，国家政策不断对科技创新加码，集成电路等行业反复提及，我们继续强烈看好平面显示以及半导体化学品的投资机会，属于典型的趋势性资产，重点关注飞凯材料(300398,股吧)、三孚股份(603938,股吧)等。同时建议中长线布局部分逐步摆脱上游等影响，重新步入成长轨道的标的。

　　原油观点

　　地缘政治主导近期原油市场，价格高位宽幅震荡或持续：本周EIA方面，截至6月29日当周，美国原油库存意外增长124.5万桶，而库欣地区减少211.3万桶降至2014年2月以来最低水平；精炼油库存增加13.4万桶，汽油库存减少150.5万桶。美国原油产量继续维持1090万桶/日不变，炼厂开工率下滑至97.1%；截至6月29日当周，美国石油钻机数增加5座至863座。本周地缘政治因素再次主导原油市场，利比亚港口关闭造成运输困难导致产量下滑85万桶/日，伊朗威胁封锁海峡令原油出口承压，市场存供应短缺压力。

　　而另一方面，沙特同意美国的200万桶/日增产要求，但预计实际产量不会超过1100万桶/日(约100万桶/日增产)，也对冲了可能出现的供应紧张局面，原油市场逐渐走向再平衡。此外，沙特向美国妥协宣布下调8月亚洲和欧洲大部分等级原油价格，在一定程度上抑制油价的同时，预计将为中国进口市场打开一定空间。认为，生产国和消费国的博弈仍将持续，地缘政治因素将深刻影响下半年油价走势，近期地缘事件频发以及供需结构带来油价易涨难跌，2018年布油中枢有望上移至70~75美金/桶上方。

　　风险提示：国际原油价格大幅下跌通胀超预期经济大幅下滑。