洲明科技：LED显示领军企业迎二季度快速增长

　　公司业绩快报上半年净利润同比+40%-54%，单二季度净利润同比增长80%，超市场预期。公司公告2018年上半年归母净利润同比+40%-54%，实现净利润约1.91~2.10亿元，其中单二季度公司实现营收约12亿，同比增长约75%，归母净利润约1.46亿，同比增长+80%左右。公司单二季度业绩爆发，主要系公司景观照明业务快速增长，LED显示业务保持稳中有升。公司上半年业绩增长较快，其中显示屏销售收入约15亿元，同比去年增长约32%，同时公司收购多家照明标的去年12月并表，带动公司景观照明业务快速发展，上半年中标订单约5.20亿元。单二季度情况来看，照明类业务测算营收超3亿元，显现快速增长，小间距业务保持30%+增长。公司高端显示品牌+特种照明已打造成型，开启加速成长周期。公司过去十几年始终坚持LED显示主业经营。受益显示行业消费升级LED小间距兴起，公司业务快速成长。近年来公司通过布局下游特种显示及工程应用照明，加速收购进程，累积投资7亿，收购包括东莞爱加照明、山东清华康利、杭州柏年、蔷薇科技等细分领域领先厂商，进一步做大做强照明板块。公司战略上已经打通下游经销和应用环节。本部定位高端制造，雷迪奥、蓝普等子公司定位经销和工程应用，形成一体化战略，打开显示+照明千亿市场空间。

　　推荐“买入”评级

　　未来随着大亚湾二期建成后公司将形成以福永总部为基点，坪山、大亚湾两大生产基地为支撑的“铁三角”架构，公司将成为全球最大的LED高端显示智能制造中心。预计2018年公司内生增长约30%，对应约3.8亿净利润，收购标的并表净利润至少7500万，预计2018年整体净利润超4.5亿、动态PE 17倍、PEG0.4、ROE超过10%，给予“买入”评级。