中证500指数 细分龙头云集

　　相较于包含了各周期型行业龙头、在经济上升期演绎大象起舞的沪深300成份股，汇聚了诸多细分行业龙头、符合产业政策导向的中证500成份股或许在当下经济结构调整阶段具有更好的前景。

　　近期， A股市场整体回暖，市场风险偏好有所上升。在前期相对抗跌的一线权重股步履沉重的同时，得到充分调整的中小市值及新兴产业细分龙头品种则表现不俗。其中，中证500指数以其富有吸引力的行业及权重分布、较为显着的成长性及较为合理的估值水平，在一众规模指数中凸显其投资价值。

　　整体估值具优势 业绩增速亦可观

　　相对于中证100及沪深300指数，观察2014年至今的财务数据，可见中证500指数成份股整体上具有更好的成长性。

　　主营收入方面，中证500成份股收入同比增速从不足5.5%上升至近12%，其增速已超越了同期的中证100及沪深300成份股。净利润方面，中证500成份股净利润同比增速从2014年中期的7.8%上升至今年中期的逾13%，显示出良好的利润创造能力，而同期中证100及沪深300成份股净利润增速仅从9.3%及9.6%上升至12%左右。毛利率方面，中证500成份股毛利率从2014年中期的18.4%稳步上升至20%以上，而同期中证100及沪深300成份股毛利率仍在20%下方反复。

　　市盈率方面，中证500指数在今年10月19日创下来历史估值低点17倍后有所反弹，目前市盈率水平大致在19.5倍，这一估值水平距离上述低点不足15%。而中证100和沪深300指数目前的估值水平虽仅有10倍左右，但距离历史估值低点仍有46%及34%的距离。而从市净率看，中证500指数目前市净率不足1.7倍，距离2008年11月7日创下的约1.5倍市净率仅有10%左右的差距。而中证100和沪深300指数目前的市净率分别为1.2倍及1.3倍，距离其市净率历史低点仍有15%以上的距离。

　　因此从估值角度看，不论是横向或是纵向对比，中证500指数在市盈率及市净率方面均具备了较高的吸引力。

　　行业分布更均衡 风格偏向成长型

　　从行业分布看，相较于中证100与沪深300成份股偏重于金融、地产、钢铁等周期型、传统型行业的特征，中证500成分股的权重更偏重于医药生物(10.13%)、化工(8.15%)、计算机(8.02%)和电子(7.37%)等成长型行业。因此从成份股的行业分布看，不仅权重分布更加均衡，且覆盖了多个符合新经济内涵的行业，更符合现在及今后一个阶段的政策导向。

　　从市值分布看，由于覆盖标的更广，中证500成份股市值分布相对均衡。其中超80%以上的成份股市值在200亿元以下，其中近半市值低于100亿元。在投资者风险偏好回升，市场风格有所转向的背景下，这一市值区间的标的显然在反弹行情中颇具吸引力。

　　细分行业挑龙头 省心省力选ETF

　　而对于标的的选择，我们则建议投资者可以从三个维度进行筛选。

　　首先，对于处在今年前三季度增速较佳而估值不贵的行业中的相关标的，值得投资者积极关注。如参考申万一级行业今年三季报归母净利润同比增速，商业贸易板块增速达42%，创2008年以来新高，而市盈率水平还不足17倍；休闲服务板块增速达33%，亦在近几年中呈现逐季改善之势；此外，食品饮料板块增速虽较去年同期有所下滑，但同比增速仍达23%。而上述板块在中证500成份股中均有相当优质的标的可供投资者选择。

　　另一方面，相较于包含了各周期型行业龙头、在经济上升期演绎大象起舞的沪深300成份股，汇聚了诸多细分行业龙头、符合产业政策导向的中证500成份股或许在当下经济结构调整阶段具有更好的前景。

　　最后，投资者亦可选择通过中证500ETF投资该指数，ETF“买指数”的特征在省心省力获取指数收益的同时，亦分散了持有个别品种所需承担的个股及流动性风险。同时，对二级市场投资者而言，免印花税的政策优惠亦降低了其交易成本。综合来看，ETF不失为一种安心投资中证500指数的工具。

　　（文章来源：理财周刊）