广州万隆：三大因素决定调整空间

　　尽管周末传来多方面利好的消息，今天上午市场却没有上涨，但调整更多的是因为连续反弹多日，股指技术上有调整的需求。三大因素预示着市场的调整空间有限。

　　周末的消息颇多，其中最重磅的是证监会副主席方星海的发言，媒体报道较多的是取消公司上市首日的涨跌幅限制，2019年将引入超过6000亿外资，以及进一步放宽股指期货的交易限制。我们认为其中两句话值得市场仔细揣摩，“将以资本市场的开放，撬动各国对话关系积极性”，“无论是宏观和微观两个层面来看，我们都需要迫切地发展资本市场。”这体现了监管层将推动资本成为中外关系新的压舱石，对发展壮大资本市场已经到了心急如焚的地步。

　　事实上，监管层的发言只是支撑市场的众多因素之一，三大因素决定了股指的调整空间有限。

　　首先，财政部长刘昆在央视节目《出实招办实事求实效》中表示将进一步落实减税降负政策。虽然市场已经无数次听到类似声音，但这次不一样的是首次提到了减少一般性支出5%。我们前期提到，经济不起，政策不止，预期会有更多的实质性政策出台。其次，2019年6000亿外资流入A股市场是极大概率事件，市场低估了外资增持A股带来的上升动力。最后，货币宽松将持续压低无风险利率，令股票市场的吸引力大增。

　　需要注意的是，目前市场整体的热点较为分散，前期热炒的5G、特高压等题材股已经积累了巨大的风险。在市场寻找新的热点过程中，形成合力的概率不高，资金会寻找确定性较大的板块。

　　我们一直强调，当前的宏观环境的政策基调是逆周期调节，确定性较强的行业无疑是基建相关行业。得益于供给侧改革以及今年地产开工持续旺盛，【海螺水泥(600585)、股吧】发布公告预期利润翻倍，今天拒绝跟随大盘调整，表现出了较强的抗跌性。地方债和专项债提前落实，会使明年的基建开工超过市场预期，天气回暖之时便是需求旺季，预期建材类行业有望持续向好。