万亿级暴涨 散户真踏空了？后市上车机会在哪里

　　A股以万亿级暴涨的方式，站上了2800点，可以说出乎了大部分股民的意料。“踏空”成为了今天市场的热词。而有机构研究显示，散户当前占A股整体流通市值比重近3成，依旧是除法人股外最大的持仓主体，因此踏空一说，更多源于前期被套者仍未实现盈利而产生的焦虑情绪，面对后市到底如何布局呢？来听听机构们怎么说？

　　2月25日两市股指双双大幅高开后，三大股指放量上涨相继突破年线，午后大盘持续发力上攻，三大股指涨幅逾5%，沪综指站上2900点，各大板块全线飘红。截至收盘，上证综指涨5.60%，报2961.28点；深证成指涨5.59%，报9134.58点；创业板指涨5.50%，报1536.37点。两市日成交额1.04万亿元，创2015年11月以来新高。

　　伴随行情爆发式上涨，随之而来的是许多抱怨踏空此轮上涨的投资者。

　　　　也有段子手表示，市场里痛苦程度是这样排序的：套牢<割肉><踏空。我知道今天以及这一段时间，有人承受了股市里最大的痛。>

　　当前这三类人或踏空

　　而红周刊财经观点认为，当前踏空的无非三种人：一是去年依靠空仓躲过大盘调整的，近期大盘回暖之后仍保持谨慎态度，不敢追高买入；

　　二是喜好追涨杀跌、满仓进出人，一月初在上涨中有所斩获，但春节前连续踩中商誉减值的“大雷”，割肉出逃之后不赚反亏，心理阴影浓厚不敢快速翻多；

　　三是春节长假前获利了结的，假期后一看此前卖出的票已涨了不少，犹豫是否要追高买回来。

　　不过也有财经大V也提醒投资者，当前别再追高了，等待调整后追入才是上策。

　　　　散户真踏空了吗？

　　实际上从整体来看，还真不能说散户群体踏空了！【中信证券(600030)、股吧】在2月24日的研报中指出，占市场存量持仓最大的散户是慢变量，一般不会底部反弹立刻减仓。我们估算散户占A股整体流通市值比重仍然有29.1%，依旧是除法人股外最大的持仓主体，高于专业机构投资者整体(18.3%)。

　　中信证券表示，从2018年1月份高点到年底，上证指数累计跌幅达到了-30.8%，创业板指达到-29.4%，而上证指数/创业板指年初至今的涨幅也仅有12.4%/16.5%，估计仍远低于多数投资者的盈亏平衡线，这种情况下个人投资者短期内减仓意愿较低，反而可能在持续反弹环境下加仓。

　　那么对于上述三类踏空的投资者而言，现在还有机会上车吗？

　　【海通证券(600837)、股吧】：无需担忧牛市不会一蹴而就

　　海通证券荀玉根团队表示，有人认为这轮行情有可能类似14年底至15年上半年，出现价值股和成长股飙涨的快牛行情。

　　对此海通证券认为不太会出现这种情况，理由有以下三点：

　　①目前出现14年底15年上半年井喷式行情的可能性低：价值股低估低配优势不明显，成长股泡沫化的业绩背景未出现，宏微观流动性没当时充裕。

　　　　②19年类似05年，是熊末牛初的转换年。市场底是否已出现要看未来一段时间基本面领先指标能否企稳，如企稳，抢跑成功，否则仍可能折返回去。

　　　　③最乐观情景类似05年下半年，市场也是进二退一，未来有更确定的右侧回撤配置机会，来日方长，不必慌张。

　　申万宏源：罗马不是一天建成的后市至少还有一次机会

　　申万宏源则表示，我们提示资金供需层面后续值得关注的两个潜在变化：(1) 尽管现在有较

　　为乐观的资金流入预期，但中小投资者的涌入尚未发生，2019 年 1-2 月新基金发行

　　并未明显放量。

　　　　(2) 目前产业资本减持尚未放量，但如果短期市场继续加速上行，可能触发产业资本集中减持，这是后续需跟踪关注的风险。

　　　　申万宏源表示，春季行情正处于“最好的时候”，市场集中反映乐观预期，兑现强动量效应。然而，罗马不是一天建成的，即便是牛市也要一波一波做，市场在当前位置绝尘而去的概率很小。我们还有时间等待判断牛熊分界的关键信号，即便是牛市(目前我们依然认为是小概率)我们至少还应该有一次全面布局的机会。

　　申万宏源指出，我们重点跟踪的三大情绪指标同时指示市场过度亢奋)和拥挤交易，二月底三月初验证期市场有所反复仍是大概率事件。

　　赚钱效应收缩阶段可能贯穿三月，但春季行情的基本逻辑尚未到证伪时刻，市场仍处于可为期，逐步减仓边缘资产，向基本面有支撑的龙头资产聚焦是占优策略。

　　招商证券：后市配置思路的三条“锦囊”

　　招商证券张夏团队表示，目前A股可能演变成典型的资金驱动和自我强化的逻辑，在没有外部干预的情况下，或将会形成正反馈。但我们需要关注核心指标股的异动，不排除指数过快上涨引发部分“国家重要持股机构”减仓。

　　展望后市，招商证券推荐三条“锦囊”配置思路，供参考：第一，高风险高预期回报思路：券商和金融IT。

　　第二，中风险中等预期回报思路。聚焦两会。相关主题：5G/人工智能/物联网/工业互联网/以自动化、新能源、军工航天、半导体为代表的高端制造。5G演绎：后续的一条思路是沿着5G落地后应用进行布局。

　　第三，低风险低预期收益。聚焦补涨标的。

　　爱建证券：火热中也需一分清醒

　　爱建证券则提醒投资者，整体来看，节后连续两周市场大涨，市场人气火热。市场情绪起伏较大是国内市场的特征，从前期的悲观到现在火热也就短短两周。此时倒是需要有一份清醒了。虽然政策环境宽松，但是整个宏观经济下行压力未改，难以有大幅上行的基础，因此对于上行空间不宜过分乐观，做好对于收益预期的控制。当然也依然认为市场交易机会依然较多。整体投资机会仍然是受益于政策和事件驱动的板块和主题。节奏的把握依然重要。