中信建投黄文涛:年初以来城投债成交如何
摘要: 本周观察一下2019年年初以来城投债的成交情况,数据截至2019年3月8日(WIND口径)。根据WIND统计数据,2019年1月1日至2019年3月8日,城投债成交总量达1.34万亿元,较去年同期增长
本周观察一下2019年年初以来城投债的成交情况,数据截至2019年3月8日(WIND口径)。根据WIND统计数据,2019年1月1日至2019年3月8日,城投债成交总量达1.34万亿元,较去年同期增长111%。 2019年1月总成交量达到一年来最高,为7221亿元,2月份有所成交量有所回落。
从债项评级来看,年初以来AAA级城投债成交量最大,近3485亿元,占城投债总成交额的26%,成交量同比增长66%;AA+、AA城投债成交量分别为2340亿元、2239亿元,同比增速分别为39%、9%。从剩余期限来看,3-5年期城投债成交量最大,达4252亿元,占城投债总成交额的32%;1-3年期城投债成交量为3710亿元,占城投债总成交额的28%。
分省份来看,今年江苏省城投债成交量远超其余省份,达2571.5亿元。浙江、天津分别以964.6亿元、897.6亿元的成交量位于第二、第三;北京、广东、江西等省份城投债成交量均超过700亿元;大部分省份城投债成交量低于500亿元,其中辽宁、黑龙江、青海、宁夏、海南、西藏等省份的成交量低于100亿元。从成交量同比增速来看,在成交量大于100亿元的省份中,甘肃、广东、北京、江西等省份城投债成交量同比增速均超过200%;吉林、河南、湖北、上海、山西、江苏、山东、陕西、云南、福建、广东、天津等省份城投债成交量同比增速均超过100%。
投资策略:年初以来,政策呵护在建项目合理融资,平台再融资风险仍处于缓和阶段,整体交投情绪比较高。本次政府工作报告提出2019年安排地方专项债新增规模2.15万亿,同时鼓励采取市场化方式,妥善解决融资平台到期债务问题,政策仍处于缓和期。我们认为公开债务实质违约风险较低,对于非公开债务,到期压力下仍存风险事件冲击的可能。对债务处置试点等信号,保持谨慎理性,警惕流动性风险和估值风险。
风险提示: 地区财政超预期恶化
(文章来源:【中信建投(601066)、股吧】)
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