A股暴涨后！分析师推荐这个还在底部的品种

　　今年以来上证指数自2440低点涨至3288高点，赚钱效应十分明显；而近期由于大部分个股涨幅较大，指数开始窄幅震荡，投资者对当前行情十分犹豫，还是否有机会入场操作，该关注哪些行业呢？

　　中银国际证券银行业首席分析师袁喆奇在进门财经路演时表示，银行股当前的低估值与经济企稳共振，而且股息率颇具吸引力，是进可攻退可守的重点标的。

　　事件：

　　央行公布3月金融数据，3月新增人民币贷款1.69万亿，同比多增5777亿，人民币贷款余额同比增速较2月末提升0.3个百分点至13.7%；新增社融2.86万亿，同比多增1.28万亿，社融余额同比增10.7%，较2月末提升0.6个百分点；M2同比增8.6%，增速较2月提升0.6个百分点。

　　一、信贷超预期增长，行业边际改善

　　3月新增人民币贷款1.69万亿，同比多增5777亿，超出市场预期。如加回下降的非银贷款2714亿，3月新增信贷1.96万亿，同比多增8414亿。

　　3月信贷不仅规模超预期增长，结构亦有修复：新增企业信贷1.07万亿，占新增信贷比重达63%。具体来看，企业中长期以及短贷均明显改善，分别新增6573/3101亿，较2018年同期多增1958/2272亿，并且随着监管的趋严，新增票据融资规模明显下降。

　　受2月春节因素消退、以及市场流动性相对充裕影响，3月居民信贷新增8908亿，同比多增3175亿。

　　居民短贷和中长期贷款分别新增4294/4605亿，其中居民短贷增长明显，同比多增2262亿，预计居民短贷的快增与银行加大消费贷投放力度，以及个人经营性贷款修复相关。

　　展望4月，考虑到民营、小微融资支持政策的逐步落地以及基建项目投资加速上马，判断新增人民币贷款1.2-1.3万亿。

　　企业短贷的增长反映出民营、小微信贷支持政策以及宽信用政策效用的逐步显现，另外随着3月基建项目的加速落地，企业中长期贷款较1-2月明显多增。我们认为在“稳经济”积极政策的持续推行下，企业融资需求有望修复。

　　二、社融增速回升，流动性大幅释放

　　在信贷超预期增长下，3月新增社融2.86万亿，同比多增1.28万亿，同比增速较2月提升0.6个百分点；旧口径下社融同比增速较2月提升0.6个百分点至9.2%。

　　除了信贷因素影响，地方债发行前臵也是另一贡献因素，3月地方债加速发行，新增2532亿，同比多增1870亿。

　　另外，在非标监管压力缓解背景下，信托贷款和未贴现承兑汇票恢复正增，分别新增528和1366亿，委托贷款尽管有所下降，但压降速度较前期趋缓。

　　直融方面，3月企业债和股票分别新增3276/118亿，规模基本与去年同期相近。

　　展望4月，考虑信贷融资需求的改善、表外融资压力趋缓，以及2018年低基数影响，社融同比增速有望继续回升，预计新增社融规模在1.8-1.9万亿，流动性得到大幅释放。

　　三、M1增速提升，流动性持续充裕

　　3月新增人民币存款1.72万亿，同比多增2100亿。其中，在信贷多增背景下，企业以及居民存款分别新增1.92万亿/8800亿，同比多增7560/3476亿。

　　3月非银存款下降1.13万亿，同比多降7224亿，预计与银行季末冲存款、货基资金流出以及理财赎回相关。

　　3月财政投放力度加大，财政存款下降近7000亿，高于2018年同期的4802亿。

　　受信贷放量增长带动存款增长影响，M2增速较2月提升0.6个百分点至8.6%，更值得关注的是M1同比增速也较2月进一步提升2.6个百分点至4.6%，企业流动性出现积极改善，关注未来可持续性。

　　投资建议：

　　过去一周A股银行板块下跌1.49%，板块跑赢沪深300指数0.32个百分点。

　　周五金融数据显示3月信贷与社融增长超预期，结合3月出口数据超预期表现，我们认为体现了前期“稳经济”各项政策的效果逐步显现，随着宽信用及减税政策力度的持续，市场对国内经济过度悲观的预期将明显改善，继续看到银行相对收益表现。

　　银行板块19年对应0.86PB，目前处于较低的估值水平，加之4.2%的股息收益率颇具吸引力。4月恰逢业绩披露期，个股推荐业绩领先的优质个股【招商银行(600036)、股吧】和宁波银行，以及受益政策放松、边际改善延续的区域银行南京银行、杭州银行以及股份行。

　　文章内容为中银国际证券银行业首席分析师袁喆奇在进门财经路演核心观点

　　（文章来源：互联网）