国金策略李立峰：公募基金加大对“创业板、科创板”配置

　　主要观点

　　截止1月21日，共有930只主动权益类基金(普通股票型基金和偏股混合型基金)披露了四季报，其中普通股票型307只，偏股型基金623只，披露率超过90%。我们以主动权益类基金基金披露的十大重仓股为样本，对Q4基金持仓进行了分析。

　　一、截至去年12月底，股票和偏股基金仓位分别升至87.22%、84.94%

　　基金四季报显示，主动性权益类公募基金仓位有所回升。基金四季报显示主动性权益类公募基金仓位有所回升。普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分别为87.22%、84.94%，较上季度均有所上升，处历史高位。

　　　　二、配置风格：连续2个季度减少对主板配置，加大对“创业板、科创板”配置

　　Q4基金配置风格：减仓主板、增仓创业板和科创板。1)主板仓位：本季度大幅减持， Q4配置比例为60.59%，较上期下降了-2.58%，主要归结于减仓“消费”；2)中小板仓位：本季度由增转减，Q4配置比例为19.31%，较上期下降了-0.38%，主要归结于减仓“计算机、农业”；3)创业板仓位：本季度略有增持，Q4配置比例为15.73%，较上期上升了+2.15%，主要归结于加仓“电子”；4)科创板仓位：本季度出现0.3%的小幅回升。

　　三、截止Q4，共有62只公募产品重仓了科创板个股，主要集中在“【金山办公(688111)、股吧】、澜起科技、南微医学、中微公司”等

　　具体而言，按照配置基金产品数量来看，共有25只基金产品重仓“金山办公”，“澜起科技、【南微医学(688029)、股吧】和中微公司”配置基金产品数量分别为8只、6只和6只。从持股规模来看，“金山办公、南微医学和柏楚电子”持股规模较大，均超过3亿元，分别为9.38亿、4.70亿、3.55亿。

　　　　四、与沪深300基准相比，超配“消费、TMT”，低配“金融、周期”

　　以沪深300权重作为基准，“医药、电子、食饮、电设、传媒、家电”等行业获得超配，超配比例分别是7.83%、7.54%、5.43%、1.71%、1.33%和1.27%；“银行、券商、保险、建筑、公用事业、采掘、交运”等行业低配明显，低配比例分别为-11.51%、-6.53%、-5.80%、-2.24%、-2.09%、-1.46%、-1.39%。

　　　　五、增持方面：Q4公募增持“电子、地产、传媒、机械、家电、有色、汽车”等

　　Q4基金增持比例比较高的行业依次为：电子(半导体)、地产(龙头地产)、传媒(游戏)、机械(工程机械)、家电(白电)、有色(锂)，增持比例分别为+2.78%、+1.52%、+0.95%、+0.81%、+0.73%、+0.71%。其中电子、传媒为联系两个季度增持。

　　　　六、减持方面：Q4公募减持“食饮、保险、计算机、农业”等

　　Q4基金减持比例比较高的行业依次为：食饮(白酒)、保险(中平安等)、 计算机(软件)、农业(养殖)，减持比例分别为-2.33%、 -2.03%、 -1.18%、 -1.11%。上述行业均连续两个季度被公募基金减持。

　　　　风险因素：

　　海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调等)、政策监管(金融去杠杆等)

　　（文章来源：国金证券）