瑞信：中国股市相对全球市场更具韧性

　　在全球大多数投资者聚焦投资中国市场的同时，走出中国的资本同样越发引人关注。瑞信亚太区量化投资策略主管WillStephens日前在瑞信第七届中国A股投资峰会期间表示，“随着中国进一步开放资本账户，研究南向交易投资者的趋势能让我们洞察未来有何可期，并创造一个提升香港市场投资超额收益(alpha)的绝佳机会。”

　　Stephens提到的南向交易投资者，指的是通过沪港通、深港通投资香港市场的交易投资者。目前，南向交易投资者目前持有超过1600亿美元的香港上市股票，且位列积极交易个股的最大持仓者之中，这些个股包括许多香港上市的最大规模企业。成交额方面，2020年初至今，南向交易投资者占总成交额的20%至25%，创下自2014年后期试点计划启动以来的最高水平。其影响力自试点计划启动以来一直稳步上升。

　　鉴于仍存在众多源自疫情以及经济社会等层面的不确定性，瑞信预计，中国股市虽面临阻力，前路未必平坦，但相对全球市场更具韧性。

　　而在瑞信亚太区股票研究团队日前发布的一份最新报告中提及，沪港通、深港通促进了香港和中国内地股市之间的跨境资本流动。在Stephens看来，来自中国内地投资者的南向交易资金流重新激发了香港市场的流动性，现已成为股价的主要边际驱动力。

　　报告预测，随着中国资本市场的持续开放，未来国际资本流动将发生长期结构性转型。

　　Stephens认为，“鉴于中国高达47%的储蓄率，家庭可支配储蓄高达89万亿元人民币(折合约12.6万亿美元)。随着资本市场加速开放，中国家庭如何利用储蓄进行投资将成为决定全球资产价格的长期关键问题之一。”

　　瑞信中国香港研究部主管兼瑞信中国股票策略主管黄翔表示，为应对疫情冲击并促进经济健康发展，中国政府出台了一系列宏观货币政策和财政刺激措施。

　　黄翔认为，中国现已处于回归常态的正轨，消费需求正在逐渐恢复。“国内外货币与财政刺激措施有望产生利好效应，各国刺激措施将在很大程度上抵消潜在全球经济衰退所带来的负面冲击。”