姚余栋：基本面持续改善 市场行稳致远

　　7月以来，资本市场波动明显加大。上证综指迅速突破3000关口，前两周累计涨幅超过10%，最高曾涨至3458.79点，而后出现三连阴，尤其是7月16日上证综指大跌4.5%，让不少刚入市的投资者感到迷茫困惑。那么，触动A股市场本次下跌的原因是什么呢？

　　“‘疯牛’不可取，没有基本面支撑。持续大跌可能性低，同样没有基本面支撑。”大成基金副总经理兼首席经济学家、央行金融研究所前所长姚余栋日前在接受第一财经记者专访时称。

　　他对记者表示，市场普遍认为贵州茅台的罕见大跌以及中芯国际上市“抽水”是引发7月16日大跌的触发因素，但这属于偶然性范畴，其必然性的原因在于7月初以来市场涨幅过大过快，市场情绪过度兴奋，积累的盈利盘过多，导致市场波动性加大。

　　“诚然，7月以来市场的强劲上行反映了国内基本面的良好表现，但是短期过快过急的上涨显然是存在非理性成分的。”姚余栋认为，经济的改善是持续的，支撑股市上涨的因素也是持续的，这些因素不会因为市场短期的急剧上涨而出现明显变化，也不会因为市场的短期下跌而凭空消失。

　　他提示称，近期国家统计局公布了二季度GDP增速及6月经济数据，基本面情况出现持续改善，反映我国在疫情防控常态化情况下经济复产复工取得了明显成效。二季度实际GDP增速3.2%，而前值为-6.8%，由负转正，上半年GDP增速为-1.6%，一、二季度经济增速出现V型反弹，经济恢复态势领跑全球。

　　6月经济数据方面，工业生产、固定资产投资以及社会零售总额延续恢复改善势头，就业物价情况总体平稳，CPI同比增速2.5%，全年前高后低趋势不变，全国城镇调查失业率为5.7%，连续两个月小幅下降。

　　“可以说，二季度经济数据表现明显好于市场预期，有利于增强投资者信心。”姚余栋称。

　　展望下半年宏观经济，他认为，尽管国内疫情存在零星反复、海外疫情还未取得实质性控制，但是国内外经济复产复工的主线不会出现改变，经济在遭受暂停式冲击后，在宏观逆周期调节政策的支撑下，经济增速向上反冲“超调”的可能性很大。

　　“近期，我们看到国家电影局表示在疫情防控常态化条件下，7月20日起有序推进低风险区域电影院恢复开放，这意味着我国服务业消费有望得到进一步有效恢复。”他同时提示，风险因素方面，近期外部形势更加错综复杂，对于市场情绪可能有一定的影响，投资者可以保持关注。但是，从中长期来看，我国有最大规模的中产消费阶层，有最完整的制造业体系，疫情乃至外部形势的变化都无法改变我国经济长期向好的趋势。

　　在他看来，随着国内资本市场改革及对外开放进一步加快，国内市场对于海外投资者的吸引力将越来越高。“坚持价值投资，信任专业的资产管理机构，陪伴中国优质企业的成长，投资生涯定能行稳致远，中国股市亦将行稳致远！”姚余栋称。

　　（文章来源：第一财经）