重庆啤酒业绩超预期带动板块情绪 机构建议关注中报利润释放

　　8月17日，啤酒概念持续走强，截至收盘，乐惠国际、重庆啤酒、【莫高股份(600543)、股吧】涨停，青岛啤酒、珠江啤酒等跟涨。

　　重庆啤酒此前发布2020年半年报，公司实现啤酒销量为46.52万千升，比上年同期减少了3.64%；营业收入17.51亿元，比上年同期减少4.45%；实现归属于上市公司股东的净利润2.46亿元，比上年同期增加了3.06%。重庆啤酒介绍，报告期内，公司优化产品结构，推动产品高端化。高档产品的营收同比增加22%。重庆黑啤升级上市，进一步拓展本地品牌价格带边界，与国际品牌形成有力的支持与协同。

　　值得注意的是，嘉士伯在2013年通过嘉士伯香港和嘉士伯重庆有限公司间接控制重庆啤酒，成为后者的控股股东。当时，嘉士伯承诺，在4到7年内向重庆啤酒注入存在竞争关系的中国国内啤酒资产和业务。今年3月，重庆啤酒与嘉士伯签署《关于重庆嘉酿啤酒有限公司资产注入及增资的谅解备忘录》，就以资产或现金注入方式共同向重庆嘉酿啤酒有限公司增资的意向进行了初步约定。7月22日重庆啤酒又发布了《重大资产购买及共同增资合资公司暨关联交易预案修订稿》，修订稿基于预案对多处方案细节进行了补充说明。

　　浙商证券认为，啤酒行业结构升级持续，啤酒企业通过推出超高端产品以提升品牌力，看好啤酒短期业绩弹性及未来产品结构升级带来的势能，相关标的青岛啤酒。

　　长江证券表示，中国成为全球第一大啤酒市场，国内外品牌同场竞技，格局加速集中。我国各区域的啤酒市场基本已形成寡头垄断，在成熟的格局背景下，价格战竞争逐步趋缓，主要啤酒公司也纷纷发力结构升级，中低端产品亦开始加速升级，行业进入全面升级的新阶段。随着单一渠道对啤酒升级话语权的减弱，全渠道升级趋势显现，啤酒国货的升级崛起蓄势待发，长期看好同等产品定位下，国产品牌与国际品牌的价差有望不断收窄，国产啤酒的价增空间可观。

　　伴随啤酒国货的高端化复兴，国产啤酒龙头也将迎来价值崛起。随着啤酒国货的销售均价逐步提升，叠加企业内部降本增效等措施，国内啤酒龙头的盈利能力有望进入到中长期释放红利期。中短期持有啤酒概念的逻辑在于把握行业盈利能力改善的拐点，长期持有啤酒概念的逻辑在于板块具备较为稳定的现金流和较高的分红。重点推荐升级逻辑顺畅、管理持续改善的青岛啤酒，其他建议关注重庆啤酒。

　　民生证券表示，重庆啤酒二季度业绩超预期有望带动板块情绪。根据国家统计局数据，6月中国规模以上啤酒企业产量455.4万千升，同比增长7.6%，再超市场预期。单2020年第二季度来看，行业实现产量1173.80万千升，同比增长9.91%。预计2020年二季度啤酒大部分企业产销有望上看高个位数至小双位数同比增长，同时成本端基本稳定，各主要企业利润弹性也有望体现明显。同时预计2020年三季度产销量仍将继续保持中高个位数正增长，有望进一步拉窄上半年降幅。行业投资建议：推荐【燕京啤酒(000729)、股吧】+青岛啤酒+重庆啤酒+珠江啤酒组合。