对冲基金从最热门交易中抽身 转而逢低吸纳价值股

　　 对冲基金在2020年为数不多的先见之明之一是，避开今年夏天最热的交易，逢低吸纳，以赶上价值股的复苏。

　　 根据高盛集团大宗经纪部门编制的数据，在过去两个月，当科技股的持续上涨引发人们对估值泡沫的担忧时，在股市上做多做空的专业基金经理纷纷退出科技股，买入市盈率或市盈率相对较低的股票。

　　 这一轮操作似乎很及时，因为在科技股血本无归的月份，价值股表现更好。随着罗素1000指数成份股上周上涨，收复本月失地，该板块9月份的表现超过成份股5个百分点，预计将创下2001年以来的最佳月度相对表现。

　　 对于职业资金池来说，这是一个罕见而正确的决定，在过去的一年里，它犯了很多错误。弗吉尼亚大学和苏黎世大学的研究人员发现，对冲基金在2月和3月的市场崩盘期间肆意抛售股票，总计约1000亿美元的股票，相当于其管理资产的4.4%。然而，根据高盛，的数据，随着航空、酒店和餐饮行业的迅速反弹，其风险敞口多年来一直保持在较低水平。

　　 联邦爱马仕(Federated  Hermes)的投资组合经验和股票策略师史蒂夫乔瓦龙(Steve  Chiavarone)表示，重拾对价值股的兴趣是有意义的。摩根大通和银行， 美国，的策略师表示，10年的低回报导致了价值股的相对增长达到历史最低水平，经济反弹到新冠肺炎疫苗的可能性为价值股的闪光创造了条件。

　　 “我们在8月中旬超额认购了价值股，这种情况已经有一段时间没有出现了。”恰瓦龙说。“我们怎么考虑？我想有一个周期性的细分市场。如果共识是正确的，那么第三季度将是历史上最大的环比GDP增长。所以我希望能持有一家能从经济增长改善中受益的公司。”

　　 随着新冠肺炎疫情引发的经济衰退，廉价股票变得越来越便宜，因为大多数股票(如银行和大宗商品生产商)被认为更容易受到经济低迷的影响。然而，摩根大通，策略师马尔科科拉诺维奇表示，随着盈利势头的恢复和病毒爆发的控制，投资者应该增强风险偏好。

　　 彭博行业研究汇编的分析师预测显示，标普500指数的利润增长有望在上个季度的低谷后有所改善。预计从明年第二季度开始，价值股将报告比成长股更高的利润增长。

　　 美国"科拉诺维奇在彭博接受电视采访时说：“新冠肺炎疫情正在下降。随着疫情的缓解，价值股将占据主导地位。”

　　 当然，过去价值股的复苏例子并没有给投资者太多信心。廉价股今年至少尝试过三次咸鱼翻身，但每次都是尝试。

　　 此外，高盛数据显示，在上周的抛售中，对冲基金逢低买入科技股和成长股，并抛售价值股。