边风炜：市场正在经历快速的泡沫释放过程 年底又一次捡便宜货的时刻

　　本周个股的杀伤力开始加大，下跌的核心原因其实只有一个，就是“贵了”。当下市场正在经历快速的泡沫释放过程，当然，当风险释放达到一定程度，恐慌就会蔓延，届时或许将是年底又一次捡便宜货的时刻。

　　本周市场连绵阴跌，个股的杀伤力开始加大，有人说是临近年末，资金面压力导致；有人说是【仁东控股(002647)、股吧】连续13个跌停造成的恐慌；也有人说是年报预告临近，很多不及预期的公司开始主力出货。总之，市场总能为涨跌找到理由，但在我看来，这些都只是“借故而跌”。

　　我们认为下跌的核心原因其实只有一个，就是“贵了”，极度泡沫是下跌的原罪。虽然如何确认极度泡沫很难，确认泡沫破灭那一霎那的时机更难，但是最终泡沫都会化为股价的崩塌。无论是最优质的消费股，还是那些不堪入眼的垃圾股，当股价高高在上，估值性价比极度缺失后，无论里面是所谓的正规军还是野路子庄家，其结果都是一样，就是下跌。

　　前两周写到，当下市场很尬尴，几乎已经很难找到让人心仪的便宜货，这种感觉曾经在2008年和2015年4000点时出现过，之后市场都经历了加速上涨，最后崩塌，此时，我们希望市场能够更理性，因为虽然有不少股票的泡沫已经不亚于当年4000点，但依然有一些在合理区域内，虽然不便宜，但也不算很贵。因此，此时只要市场能够合理调整、震荡消化泡沫，也许能为明年留出更多合理的空间。

　　投资者都很羡慕美国股市十几年的牛市，但看看道琼斯指数从2008年6000余点涨到现在的30000点，12年五倍，每年也不过百分之十几的涨幅，这才是慢牛的核心，也正是我们常挂在嘴边的“慢就是快”的投资原理。

　　回到操作，当下市场正在经历快速的泡沫释放过程，这一过程每次都是残酷的，当然，当风险释放达到一定程度，恐慌就会蔓延，届时或许将是年底又一次捡便宜货的时刻。

　　从目前来看，市场最大风险主要集中在庄股和部分高位消费抱团股上，而低估值主要集中在银行、保险、地产等权重股上。另外，还有一些科技龙头、周期龙头在合理略偏高的位置上，不同位置也预示着此次下跌的不同幅度和未来的机会所在，一高一低之间或许在此次震荡中能最终形成一些切换，如果恐慌从高位漫向低位，那么错杀后找到再次低估和合理的宝贝，或许就能为明年的开门红做好准备。

　　(作者为国泰君安上海研究总监)

　　（文章来源：大众证券报）