A股当前处于牛市的什么阶段？

　　压制A股多年的3600点位置，终于在今年1月12日成功拿下，这意味着A股市场已经站上了新的台阶，创出了超过5年时间的新高。虽然1月13日，大盘收落3600点，但是仍处于相对高位。

　　一般而言，当市场从低点上涨20%以上时，可以称为技术性的牛市。从2019年1月A股成功探底以来，无论是沪市，还是深市市场，累计最大涨幅均已远超过20%，所以目前市场早已步入牛市行情。若从累计最大涨幅计算，沪市累计最大涨幅近50%，深市创业板累计最大涨幅超过了一倍，这一涨幅已经是非常可观了。

　　回顾这一轮的上涨行情，沪深主板市场见底的时间是2019年1月，创业板市场见底的时间则早于沪深主板。如果从2019年1月市场探底回升开始计算，目前A股市场的上涨行情已经持续了两年的时间，从市场的投资信心以及市场的赚钱效应来看，市场已经逐渐跨越了牛市初期阶段，并有加速步入中期阶段的趋势。不过，从目前的市场环境分析，仍然以部分头部企业领涨为主导，不少投资者仍未从真正意义上感受到牛市上涨的成果，更多投资者处于赚了指数不赚钱的状态。

　　当市场投资热情进一步升温，增量资金加快流入，尤其是场外观望资金的进入后，市场的赚钱效应以及普涨现象将会得到实质性的激活。假如市场出现了大面积齐涨，且多数投资者可以感受到牛市赚钱的乐趣时，这个时候可能就是牛市中期的阶段。再往后，当冷门股、滞涨股以及问题绩差股也开始出现快速补涨时，这个时候可能就开始步入牛市后期的阶段。

　　就目前的市场环境来看，A股市场更可能处于牛市初中阶段的状态，距离牛市尾声仍存一定空间，在市场趋势持续向好的背景下，持股待涨或许是当下比较稳健的投资策略。

　　在这一轮上涨行情中，基本上呈现出头部优质企业走向美股化的趋势，而大量中小市值股票走向港股化的趋势，这与以往牛市环境下齐涨齐跌的市场环境有着本质上的区别。

　　究其原因，一方面与A股市场加快注册制改革的因素有关，纵观全球成熟市场的表现，注册制改革越成熟的市场，它们市场的头部化迹象越明显。反之，成熟度不高的市场，齐涨齐跌现象却频繁出现，目前A股市场正处于注册制深入推进的阶段，头部企业加速美股化也是一种重要的运行特征；另一方面则与A股市场机构化程度越来越高的因素有关，机构抱团成为了当下市场的真实写照。换言之，机构抱团趋势越明显的上市公司，股票价格表现得更为强劲。反之，缺乏机构抱团的上市公司，股票价格的表现趋于疲软，甚至处于价格边缘化的趋势。

　　A股市场成功突破3600点，打开了市场向上的空间。但是，若市场走得太快，可能会提前结束牛市运行的周期，同时也可能会影响到注册制深入推进的节奏。因此，对当前的A股市场，最佳的运行状态，就是构筑一个上涨节奏稍慢一些的慢牛行情，只要市场向上趋势未受到实质性破坏，那么A股慢牛的根基仍存。

　　（文章来源：城市金融报）