39只银行股整体涨幅超3% 背后的逻辑是通货膨胀预期

　　银行股业绩快报迎来密集披露期。

　　截至3月2日，沪深两市共590家上市公司发布了业绩快报。其中，38家A股上市银行中，已有23家披露了2020年业绩快报或年报数据，约占总数的六成。

　　从已公布的多项数据来看，2020年A股上市银行整体盈利保持稳定增长。在公布的业绩快报公司中，净利润最高的是招商银行，去年实现净利润973.42亿元，同比增长4.82%；其次是兴业银行。

　　受此消息影响，今日银行板块全线上涨。截至收盘，南京银行、宁波银行封涨停板。杭州银行涨7%，招商银行、平安银行、建设银行纷纷涨逾6%，邮储银行涨逾4%，工商银行涨逾3%，农业银行涨2.18%。

　　银河证券研报指出，受宏观经济持续修复，利好银行业绩改善和资产质量优化。多家上市银行2020年净利增速已实现转正，业绩表现超预期，资金关注度提升，对板块估值形成支撑。银行板块属于低估值顺周期板块，在经济复苏阶段，或将迎来业绩估值双升行情。同时货币政策维持稳健，让利压力缓解，银行利息净收入有望呈现量跌价稳态势，信贷结构优化及中间业务发展或成为长期盈利能力提升的突破口。

　　净利润大增

　　伴随2020年银行业绩快报和行业数据的逐步披露，在疫情之下，各家银行的表现均超出市场预期。

　　据数据显示，在披露的23家银行业绩快报当中，去年共实现归属于母公司股东净利润达到4139.33亿元，同比增长了2.33%，其中8家超百亿元。

　　具体来看，除了浦发银行和华夏银行的净利润出现同比下降以外，其他银行的净利润均实现了正增长。

　　其中，招商银行2020年实现净利润位居“榜首”，同比增加4.82%。其次为兴业银行，2020年实现净利润666.26亿元，同比增长1.15%。

　　而对比净利润增速情况，在目前已公布业绩的上市银行当中，宁波银行的净利润同比增长达到了9.73%，位于第一。其次为杭州银行、长沙银行、厦门银行等，同比增长均超过了5%。

　　农商行方面，无锡银行、张家港银行、【苏农银行(603323)、股吧】、江阴银行2020年分别实现净利润为13.12亿元、10.01亿元、9.56亿元、10.57亿元，同比分别增长4.96%、4.93%、4.71%、4.34%。

　　资产质量方面，截至2020年末，在目前已公布业绩的上市银行当中，仅上海银行、宁波银行等少数不良贷款率同比有所上升，其余银行资产质量均为好转或保持稳定。可见，上市银行资产质量也表现出向好的趋势。

　　对于2020年银行业净利润逆势增长的原因，国盛证券研报指出，从经济环境看，经济改善预期不断增强，已进入合适的投资时段。银行股本质上是周期股，2020年中以来，在LPR 利率不断下调、疫情控制得力之后，企业的经营情况迅速恢复，工业企业利润增速从2020年 5月份当月同比增速迅速由负转正，且在此后的几个月一直维持在10%以上的水平。在监管层面上，当前银行业绩快报表现较好，第四季度利润增速明显提升，之前市场担忧的银行对实体让利压力有所缓解。与此同时，当前时刻银行的资产负债表已非常干净，为估值修复打下基础与空间。

　　在投资机会上，招商证券指出，当前国内外经济仍在复苏途中，全球货币政策尚未出现实质性收缩，短期市场大幅调整后，通胀上行和货币政策收紧预期已经得到一定程度的消化，目前来看，市场继续下探的空间已不大，对于优质资产而言，短期大跌后吸引力将逐步提升。

　　四家大型商业银行经营效率已接近国际先进水平

　　值得注意的是，今日39只银行股全线大涨，银行板整体涨幅超3%。其中，南京银行、宁波银行强势封涨停板。

　　中金公司表示，去年以来各国采取积极的财政政策和宽松的货币政策以应对疫情，近几个月通胀预期上行，我们预计政策和流动性可能出现拐点“。就中国而言，市场利率持续抬升，2 月月均DR007、3Mshibor、3M同业存单利率环比1月分别提高了92bp、14bp、37bp至3.17%、2.77%、3.00%，银保监会主席郭树清表示，随着今年市场利率回升，预计贷款利率也会有所回升。”

　　平安证券指出，从宏观数据看，国内经济仍在展现出良好的复苏势头，预计2021年国内经济将会延续恢复态势，货币政策方面，结合近期监管的表态，预计2021年流动性环境趋于收敛，经济改善与货币政策收敛的宏观环境，有利于银行股获取超额收益。

　　3月2日，在国新办新闻发布会上，中国银保监会主席郭树清也表示，当前防范化解金融风险攻坚战取得决定性成就，银行业保险业风险从快速发散转为逐步收敛，一批重大问题隐患“精准拆弹”，牢牢守住了不发生系统性风险的底线。

　　“金融杠杆率明显下降，金融资产盲目扩张得到根本扭转；银行业不良资产认定和处置大步推进，2017年至2020年累计处置不良贷款8。 8万亿元，超过之前12年总和；影子银行得到有序拆解，规模较历史峰值压降约20万亿元；房地产金融化泡沫化势头得到遏制，2020年房地产贷款增速8年来首次低于各项贷款增速；地方政府隐性债务增量风险已基本控制，存量风险化解正有序推进。大中型企业债务风险平稳处置。” 郭树清补充道。

　　对于商业银行经营情况，郭树清指出，“目前，我国商业银行体系不断优化，市场竞争充分，四家大型商业银行经营效率已接近国际先进水平，在劳动生产率、成本收入比、盈利能力、科技创新等方面实现赶超。大型保险公司资本充足水平，也与美国、欧洲、日本同业相当。”

　　“我们认为中资银行股普遍交易于1x PB 以下主要源自投资者对潜在问题资产的担忧，本轮加速出清后更加健康真实的资产负债表有望推动相当数量银行估值修复至1x PB 以上。防范化解金融风险攻坚战仍将持续推进，但与此同时，监管也会平衡好节奏、做好预期管理，以保证不发生系统性风险，最终有利于银行业估值修复。” 中金公司表示。

　　（文章来源：华夏时报）