边风炜：市场大机会恐怕仍需等待

　　 本周，市场继续疲软和波动。第一，赚钱效果不好；其次，主线缺少热点；最后，机构是谨慎的.各种迹象表明，整体市场的大机会仍需等待。本轮调整的核心问题还没有解决，耐心大概还是目前比较好的策略。

　　 本周，市场继续疲软和波动。之所以弱，波动大，有几个原因：一是盈利效果不好。一般来说，我们说牛市或强市是指赚钱的效果，也就是从上涨的广度和强度来判断。虽然本周指数表现温和，但整体成交萎缩，涨跌比例基本在50%以下；其次，缺乏热点。虽然本周市场上很多股票都有不同程度的反弹，但轮换特征明显，行业可持续性差，导致追高者风险明显。当市场无法奖励勇者时，往往预示着中期风险即将来临；最后，组织的情感告诫。最近有报道称，一些新发行的基金在2月后持仓非常低，甚至在公开发行前一个月都持有空头头寸。这与满仓前三天和前20天净值下跌20%的情况正好相反，显示了机构的谨慎情绪.以上种种迹象表明，整体市场依然疲软，整体市场的大机会恐怕还需要等待。

　　 经过三周的市场调整，一些核心品种的跌幅已经高达40%，市场已经开始一步步讨论他们目前的机会。但我们认为，本轮调整的核心问题仍未解决，耐心仍是目前较好的策略。

　　 首先是对美债券、相关美股票和美元走势的担忧。有人说他们没倒，我们为什么要倒，我们却认为因为他们没倒，我们就倒了，所以更担心；另外，对于估值而言，虽然整体市场估值不算太高，系统性风险的概率很小，但核心优质资产仍处于历史估值的上限甚至更高位置。投资的目的是赚钱，以合理的价格购买优质资产，或者以低廉的价格购买普通资产，这是价值投资的核心原则。目前这样价格的公司不多。

　　 因此，适度的耐心，等待更多的不确定性和更好的投资价格，可能仍然是目前最好的策略。长期持有优质企业需要耐心，等待估值修复，享受适度泡沫。同样，等待泡沫破裂，经历长期调整，等待一个划算的价格，也需要耐心。

　　 耐心是优秀投资者必备的投资品质。要享受时间玫瑰的另一面，投资者应该学会耐心等待最佳播种季节。

　　 (作者是国泰君安上海的研究主管)

　　 (文章来源：大众证券报)