【金融启示录】财智坊：铜金比率预示美股踏入5月后或出现调整

　　美股在这个四月份，表现颇为突出。标指和纳斯达克指数的升幅(截至29日)，分别高达6.0%和6.3%。

　　其实，从周期表现角度看，美股于四月份倾向有较理想的走势。根据过去三十年的数据显示，标指于4月份按月平均升幅为2.2%，上升比例(即30年里，有多少年于4月份录得升幅)高达80.7%，两者皆是相对其它月份表现最佳。换言之，美股于每年的4月份倾向有不俗的走势。

　　除周期因素外，从铜金比率的按年变化，同样展示美股在过去一个月表现应该不致太差。

　　铜价的升跌可有效反映环球经济的状况(故有“铜博士”的称誉)，金价则是避险资产，可反映金融市场的避险意欲强弱。当宏观经济改善(转差)，投资者风险胃纳回升(回落)，铜金比率按年变化便会上涨(下泻)；故此，不难想象这比率与股市的走势有密切的关系。事实上，从历年的走势可见，两者大部份时间呈亦步亦趋，关连系数约达0.6颇高水平(下图)。

　　　　无论如何，随着去年多国央行和政府积极托市，加上今年初疫苗开始节种，投资者对经济前境持续转趋乐观，铜金比率亦由去年初“疫情底”的按年跌幅达38.3%开始回升，到近日这比率依然以按年上升77%，这已预示股市可有突出的表现。

　　话须如此，目前铜金比率已飙升至甚高的位置，增速已迫近2009年金融海啸后的高位；相信此比率变化于5月或6月将出现见顶回落，而股市按年变速亦有佷大机率在相若时间见顶。这会否自我应验美股Sell in May & Walk Away 的预言走势呢？

　　【团队简介】财智坊

　　从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；

　　擅长程序买卖，并透过金融市场(大)数据，编制不同大市指标、图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现(price action)隐藏投资的讯息，从而掌握投资市场发展大形势，发掘一些投资启示和机遇。