晨会精华：勿盲目在无量阴跌股中抄底！指数胜率较高的介入时机曝光

　　回顾五月首周，仅两个交易日。市场并未迎来节后开门红，相反指数跌跌不休。值得注意的是，轻指数重个股行情又现，市场风格切换，节前强势的机构抱团股出现大幅下跌，周期股扛起领涨大旗。

　　正如国盛证券所述，节后两个交易日指数均冲高回落，凸显节后投资者情绪整体相对谨慎。在没有外力的作用下，量能或为后续市场方向选择最大动因，区间震荡格局仍需耐心等待突破契机。操作上，考虑到在近期宏观背景下，不断上升的大宗商品价格令通胀成为各大主流机构关注焦点，成长股或继续承压，建议在成长和价值风格间相对均衡配置。看好受益于出口驱动链条(例如电子、汽车、家电和家具家装等)以及受益于国内服务消费回暖的标的(如旅游和酒店等)。

　　就后市而言，东吴证券指出，上证指数3500点存在较强压力，考虑到周期类股对指数的拉动，指数维持高位震荡的可能性较大，短线尽量关注市场主流品种，不要盲目在无量阴跌的个股中抄底做反弹。抗通胀相关热点中，煤炭、有色、钢铁等已处高位宜谨慎追高，可留意化工、建材、银行等回调时间较久的板块。

　　东北证券认为，指数胜率较高的介入时机或在5月末至6月中上旬，彼时是布局博弈“七一”前后指数修复的较好时间窗口，彼时也可能是物价见高点后政策环境有所改善的时期。短期配置方向，如全球通胀预期的有色能源包括贵金属、抱团股中兼具碳中和的新能源、安全主线的部分军工芯片数字货币等个股以及奥运体育、西藏等题材；从上证50和创业板指比值看，以抱团股为代表的创业板指仍有较大概率跑输于以低估值价值、顺周期股等为代表的上证50指数以及中证500指数；对于抱团股，一般等待创业板再跑输1-3%或再震荡1-2周后再做考虑。

　　山西证券表示，判断短期指数还是以横盘震荡走势为主。近期在业绩逐步披露、流动性整体温和的背景下，短期的预期偏离影响将逐步消退。往后看，市场主要焦点在基本面的提升与流动性预期收紧的赛跑。中期来看，在宏观经济维持高景气的背景下，两市盈利增速预期将继续抬升，消费和顺周期或将成为未来一到两个季度的行情主线。建议投资者继续关注基本面良好，拥有中长期逻辑的高盈利确定性标的。

　　在操作策略上，银河证券指出，当前A股市场反复震荡，整体缺乏足够强的向上驱动力，需要耐心等待催化剂。国内经济的演变是影响A股的主要因素。5月是业绩真空期，估值的重要性将提升，核心变量由业绩盈利转变为估值+盈利。重点布局估值合理+盈利能力强的优质“核心资产”的长期投资机会。建议关注：1) 在这波反弹中，反弹幅度相对有限且盈利能力强的白马龙头股；2)看好钢铁、有色金属、煤炭、航运、出口等偏周期行业；3)持续看好疫苗板块的长期投资价值。

　　兴业证券提到，一季报尘埃落定，需求拉动盈利持续上行，周期成长业绩景气较好。货币政策“合理充裕”，宏观政策连续稳定。重心由短期稳增长转向中长期经济结构调整。整体而言，从本次政治局会议到7月“百周年”庆典，判断政策环境温和，有利于投资者积极可为、强化整固、结构机会突出。延续4 月份一直强调的精选α，调结构，布局景气的大基调。往后看，5月如果因为防范化解风险给短期市场带来扰动，是比较好布局高性价比、优质公司的好机会。