中银证券：下半年建议继续超配上游传统周期和金融行业

　　 【中银证券(601696)、股吧】指出，基于扩张后期的周期定位，2021年下半年主要资产商品和股票是配置的首选。我们预计下半年整个A的利润恢复周期将持续，整个A的年利润增长率有望达到15-20%。受益于通胀上升的金融周期行业将迎来估值扩张。风格上，市值因素会从整体主导市场向中小市场倾斜。从估值来看，扩张后期信贷的边际收敛，高估值板块均值回归的力度会加强，低估值高增长的顺周期性板块会成为配置的首选。行业配置方面，坚持年度战略观点，明确两条主线：一是继续看好下半年周期性行业的表现。目前，工业品处于本轮市场的中后期，节能产品处于市场的中期，银行和贵金属仍处于市场的前期。其次，以新能源和半导体为代表的高繁荣行业今年仍有估值扩张的机会。社会金融适度下滑，高景气行业估值扩张仍有机会。因此，下半年建议继续过度配置上游传统循环和金融产业，包括有色金属、钢铁、化工、银行；过度配置高繁荣产业，包括新能源汽车产业链和半导体；高估值、稳定增长的标准餐饮；TMT科技板块，不确定性增长，配置利润低，估值高。