大宗商品价格拐点何时会来

　　如果说今年我国存在通胀压力，那么其源头似乎可归因于全球大宗商品价格的飙升。然而，谁又是大宗商品涨价的幕后推手？近期国内释放出各类调控信号，能否有效抑制价格的快速抬升？大宗商品价格上涨及其影响未来还将持续多久？

　　历史上，全球需求是影响大宗价格的关键变量。本轮需求的高点可能与美欧全民免疫的时间节点相关。综合PMI等先行指标以及市场的一致性预期，全球需求扩张的峰值有望在二季度末至三季度出现，大宗价格拐点或难明显脱离该区间。

　　与过往不同，本轮大宗价格还受到疫情引致的诸多供给约束影响。据医学专家预测，基于疫苗短缺等原因，主要原材料供应国的群体免疫时间至少要等到后年，远落后于美欧等原材料需求国。供需矛盾的长期存在支撑着大宗价格的刚性。

　　展望未来，需求修复与供给受限的共振还将维持一段时间。随着三季度前后全球需求趋缓，大宗涨价动能或将减弱。不过，原材料的供给约束年内难消除，加之美联储量宽政策退出前后美元易现弱势，使得大宗价格触顶后降幅或也相对缓和。值得一提的是，近期涨价预期下的企业加紧补库行为以及国内政策调控等，可能会增加短期博弈的复杂性和价格的波动性。