淡化指数 板块轮动是主基调

　　 对业绩不佳股票的容忍度非常低

　　 主持人：本周指数涨跌互现，成交量无法有效放大，但这并不能阻碍个股表现。

　　 划船：对于市场上的老人来说，他们最喜欢现在的环境。但是下跌不会很大，大概率会给你上涨的机会，给个股的波动留下空间。我们需要的是时间，不是空间。只给一个指数窄幅波动的时间段，下周大家继续在赛道上玩各种战术。有一点一定要记住，就是基本面，现在的市场，对业绩不佳的股票，尤其是小盘股业绩不佳的股票，容忍度非常低，一旦爆发就跑不掉了。

　　 周期性股票是终点还是起点？

　　 主持人：本周，管理层反复强调，在确保供应、稳定价格的指导下，大宗商品价格不断调整，市场对周期性股票有明显差异。

　　 如果海风会下雨，期货和股票之间既有联系又有区别。简单来说，期货是追求拐点和峰值，而股票是追求平均产品价格。大宗价格调整有政策因素，但不可能回到去年的低价区间。通货膨胀不可避免。一般来说，通货膨胀不超过3%，属于中度通货膨胀。适度的通货膨胀更适合上游行业的利润扩张。如果通胀率继续升至5%以上，将会出现强有力的政策收缩。对上游行业的反馈往往会导致产品价格和公司业绩的大幅下降。关键问题是，这是一个经济周期的结束吗？我们前面讨论过，今年和2017年差不多，政策没有急转弯。由于猪周期的影响，目前CPI不到1%。

　　 主持人：先说外部环境。

　　 海风萧瑟：外部环境应该比2017年好。至于中国，目前实行碳中和政策是大势所趋，即使周期性行业利润好，也不可能有10年前那样的产能快速扩张。长期容量抑制明显。类似的故事，其实属于同一个周期行业的水泥，的表现最为明显，水泥的价格区间也逐渐上升到了500。如果从更长远的角度分析，从流行的“资源永远无敌”(就像现在的“白酒永远香”)的2005-2011年到现在已经十年了，美元的叠加是一个长期的走弱趋势，所以没有理由怀疑周期性股票处于“永远不会走得太远”的大环境。纳斯达克虽然没有像2000年互联网泡沫那样破灭，但在顶端也是孤独的。那些估值百倍的成长股，你不觉得弱吗？在短期市场资本股票博弈中，板块轮换是主要基调。在我们前期定义的三条主线中，电动车和医疗消费板块表现不错，甚至“渣男式”券商板块也来表演。至于指数，就不用想了，整个第二季度可能会保持在3500点的区间。

　　 大盘淡，个股重

　　 主持人：本周大盘大涨后回落，符合节前预判。有没有可能再回到下一首曲目？

　　 孙：根据指数来判断指数就够了。按照指数的运行节奏，如果这个仓位想跌回再次超卖，需要一周时间，下周指数应该不会有太大的预期。有些人担心一旦突破上升趋势怎么办。我觉得没必要考虑这个。要想向上攻，必须加大音量。但是目前市场上没有大量集中攻击的机会。如果要加仓的话，大块头就要动了，必然会分散主题股的资金。指数过度上涨不利于个股操作，对于个股来说判断指数意义不大。

　　 主持人：顺周期股票本周惨跌。

　　 孙：其实我不是很喜欢这个盘子，但是以后会有机会的。很多品种，不管是钢铁、有色金属还是煤炭，其实涨幅都不大，有一定的补偿性增长预期。就体积而言

　　 主持人：本周热点很多，但从整个板块来看，分化明显。板块里的基金更多的是在攻击龙头股，其他品种不去管。如何看待现阶段主题股的机会？

　　 孙：看最近的成交量。不温不火。在一些抱团股震荡走高后，我们可以看到能量的总量反而在萎缩，这表明这个位置的整体资金仍然恐高。更何况本周的热点板块是前期的热点，板块本身就有很多被锁定的板块。这种情况下，没有办法在板内产生整体的力，只能先选首领，少选杂毛。所以现阶段我们是主题股，要么追龙头，要么潜伏在底部。

　　 主持人：老问题，下周哪些板块会有机会？

　　 孙：环球影城将于6月开业。本周后两天看到板块有两个超低价品种变动，开盘前可能有机会表演。此外，本周虚拟现实还有一些机构。这一节确实有可取之处，应该有机会。不应该这么快结束。此外，华为，的数字能源实际上是碳中和的一个重要分支，很容易受到市场的关注。