[情绪与偏差]进入调仓换股阶段 博弈为主

　　一、市场观点可能存在偏差

　　个股层面调整，但指数层面平稳。机构集中持股不变，结构风险释放。预计行情仍是逢低介入机会为主。关注机构调仓换股带来的机会与风险。

　　二、市场情绪监测

　　　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为37，处于震荡区。给合情绪指数已经从11月24日高位回落，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况来分析，这意味着目前的市场情绪已经越来越谨慎。从行为分析的角度来看，当市场情绪处于谨慎状态时，也就意味着投资者参与交易意愿较低的时候。情绪指数处于震荡区时，建议投资者耐心等待市场方向[具体参考情绪指数使用说明](更新时间2021-11-26)。

　　三、偏差分析

　　指数层面整体维持震荡，而个股(板块)多数下跌。今天市场风格是机构集中持股方向有支撑，而非机构主导板块或机构、热点博弈类资金参与的方向则有一定的回踩行为。技术心理分析的角度来看，近期机构核心主导板块并没有进一步拉升，这对非机构主导板块的资金虹吸效应应该是减弱的。因此，仍然强调结构性获利了结对指数层面的冲击应该是相对有限的。

　　再次强调，当前是处于机构年度业绩考核与调仓换股的时间窗口，而下阶段则是春季躁动行情。而对于春季躁动行情启动前，行情的运行节奏是先抑后扬还是先扬后抑，相信这是当前投资者普遍关注的。从主导板块的情况来看，景气成长方面的机构资金仍是集中持股没有变化，而价值风格的机构资金则波段加仓。而处于低位的科技，在阶段反弹之后有蓄势休整的技术特征(转弱，但前期明显介入的资金并没有明显流出)。因此，结合机构有做多能力，板块间的资金结构应该是平稳的。

　　整体上来看，我们的观点认为，成长风格、价值风格目前仍处于结构增量炒作阶段，基本面也有支撑，预计维持高位震荡为主。而低位板块蓄势状态，中线的角度也有望形成活跃资金关注的炒作方向(特别是强风险偏好资金在场内活跃的情况下)。因此，中线仍是慢牛的判断不变。