BBAE必贝证券：美国银行股将迎来25年来最佳年度表现

　　观察到，每年的这个时候，关注特定领域和行业的投资者往往会转向非必需消费品和零售交易所交易基金(ETF)。在BBAE必贝证券看来，今年，这些投资者可能希望将银行股和Invesco KBW ETF(KBWB.US)加入自己的圣诞购物清单，因为美国银行股有望迎来20多年来表现最好的一年。

　　数据显示，衡量摩根大通(JPM.US)和美国银行(BAC.US)等大型银行业绩的KBW纳斯达克银行指数(KBW Nasdaq Bank Index)在截至感恩节的2021年以来上涨了近44%，以这个速度计算，KBW的涨幅远远超过了标准普尔500指数的涨幅，后者上涨了约25%。

　　KBWB与SPY年涨幅对比蓝线：KBW ETF 橘线：标普500 ETF

　　但自从感恩节后Omicron病毒出现以来，KBW指数跌幅高达8%，超过了标准普尔500指数的跌幅；不过，随后银行类股在12月6日和7日再度大涨，将感恩节后的跌幅减半。尽管出现了下跌，但截至12月7日，KBW指数今年仍上涨了38%。如果涨势保持，这将是该指数自1997年以来最大的年度涨幅。

　　由于银行在美国经济中发挥着核心作用，因此美国经济增长前景导致银行股价格波动幅度大于大盘指数。但一些投资者说，最近的波动并没有改变他们对于美国银行股的乐观情绪。他们押注美国经济将继续反弹，这将继续推高银行股。

　　多重因素影响走势

　　自2020年春季大流行开始以来，银行股的走势一直迂回曲折。最初，对大规模贷款违约的担忧迫使最大的银行囤积数百亿美元，这侵蚀了它们的利润，压低了股价。在银行表示其贷款组合表现好于预期后，股价反弹。

　　但现在，银行面临着一个不同的问题：贷款需求低迷。低利率也侵蚀了利息收入。

　　最近，这种情况开始改变。美国联邦存款保险公司的数据显示，第三季度净息差(银行借款支付的利息与贷款收入之间的差额)从历史低点上升。银行高管说，他们也看到了贷款需求回升的迹象。

　　对许多投资者而言，银行股能否保持涨势，取决于美联储(FED)预期的升息举措能否在不抑制经济增长的情况下抑制通胀。他们在打赌，几十年来最高的通胀率是否会抑制美国人经受哪怕是小幅度衰退的能力。

　　在不少分析师看来，无论是通胀加剧还是加息预期，都有利于美股银行股的名义与实际收益。瑞银首席投资官海费尔(Mark Haefele)称：“金融股在经济复苏时表现良好，但如果存在过度通胀压力，它们也可能因此表现良好。”Autonomous Research的分析师 Stuart Graham甚至表示，美联储每加息1个百分点，美国银行的利润就会增长17%。

　　跟踪KBWB的ETF:KBWB

　　如果银行股的上涨势持续下去，由景顺发行的跟踪KBW纳斯达克银行指数的ETF——KBWB也会持续受益。

　　几乎所有KBWB成员公司都是大型股或中型股，其中有近62%被归为价值型股票，没有一支被归为成长型股票。

　　来源：BBAE APP

　　如下图所示，KBWB持仓占比第一的是美国银行达到8.29%，其次分别是富国银行(WFC.US)、摩根大通、美国合众银行(USB.US)、花旗(C.US)。

　　来源：BBAE APP

　　KBWB今年以来已经上涨了约35%，是金融服务ETF中表现最好的基金之一。当然，除了相关ETF，对于普通个人投资者来说持有个股也可以考虑。如下图所示，富国银行年初至今涨幅达到了67%，但ETF的好处在于稳健，摩根大通的收益率就比KBWB低了不少。

　　最后，投资者心里终究不免疑虑：银行股究竟能延续强势多久呢？

　　“如果过往是可以参考的先例，那么美国银行股能实现全年强势。2021年还剩一个多月，历史上银行股的表现往往会在年度的最后一个月超过大盘。” Schaeffer的分析师如此表示。