中航证券康云龙：以大类资产配置的角度建立“固收+”策略

　　面对市场各类固收+策略产品的不断涌现，中航证券资管业务部负责人康云龙日前表示，固收+策略的关键在于，通过自上而下合理有效的大类资产配置，以固定收益类资产为底仓，自下而上挖掘信用债、可转债、股票、大宗商品的阿尔法收益，在严控回撤的前提下寻求利用高弹性资产增强收益的机会，力争实现更高的绝对收益目标。

　　康云龙说，固收+策略的特点主要在于追求绝对收益，通过优质的资产和策略提供长期稳健的收益来源，以及更优秀的风险收益比。该策略并不能保证其波动率一定比纯债资产低，却可以通过大类资产的平衡配置，将风险-收益特征不同的各类资产组合起来，获得更加优越的风险收益比的组合。

　　据了解，中航证券资管以大类资产配置的思路建立固收+策略，通过资产配置提升收益和风险特征，策略的核心在于对冲宏观风险，把握资产轮动。首先，通过不同风险收益特征的资产组合，分散风险，优化组合风险收益比。其次，通过周期及因子分析法定位宏观经济状态，获取不同宏观环境下的资产轮动带来的超额收益。通过对宏观因子(增长、通胀、利率、信用、汇率)观测、判断，了解周期的位置，指导大类资产的配置方向，根据产品的收益目标、风险容忍度和流动性需求构造投资组合，以便于及时抓住投资机会，在风险可控的前提下尽可能地增强投资业绩。

　　康云龙表示，中航证券资管作为组合的管理者，通过深入的宏观形势分析，合理的资产配置比例，期望在有效降低组合的波动率的同时，提高资产组合的收益，优化组合的风险收益比，从而为投资者带来更加优越的投资体验。随着未来债券市场收益率的逐步走低，能够带给客户稳定回报的固收+策略产品将逐步成为客户家庭资产配置中的重要基础资产。